中信期货有色金属（铅锌）周报20160711

锌价高位震荡 短期进一步上行或需蓄势等待

策略摘要：

1.上周重要的变化

1. 据安泰科统计显示，今年1-6月份国内主要冶炼企业生产锌及锌合金221.8万吨，比去年同期下降0.9%。

2. 据我的有色网数据显示，至7月4日，国内主要地区锌锭社会库存为30.29万吨，环比上周小幅回升0.55万吨。

3. 据亚洲金属网统计数据显示，6月底国内主要冶炼锌企业锌锭库存为8.8万吨，环比5月底9.7万吨，锌冶炼企业库存延续下滑趋势。

2.近期展望

近期有色板块起落不定，多空分歧加剧。宏观方面本周主要关注美国FOMC动态，及中国6月贸易数据和二季度GDP数据的表现和影响。锌基本面仍较好，尽管短期锌库存有回升压力，但锌矿收缩支撑较强，且国内锌锭产出缓慢回落，冶炼厂库存维持下滑趋势。从锌价走势来看，目前内外锌价高位震荡，下方均线支撑明显，上方需关注月初高点的突破情况，短期进一步上行或需蓄势等待。铅基本面现好转迹象，铅矿原料也现收紧态势，铅冶炼开工率也逐渐下调，不过国内下游消费仍十分疲弱。预计沪铅短期或弱势震荡;伦铅高位震荡，短期表现仍有望强于沪铅。

3.操作建议

内外锌多单持有，止损参考10日均线;沪铅上周四建议企业卖空套保头寸止盈离场后暂时观望，伦铅也暂时观望。

4.本周关注重点

1.下游铅锌消费情况

2.国内锌锭库存的变化

3.国内外矿山动态

4.锌期价的量能配合情况

5.美元指数走势和人民币贬值情况

5.风险点

1.国内外宏观形势迅速恶化，市场情绪转弱

2.国外大型贸易商释放锌矿和锌锭库存

3. 国外嘉能可等矿企复产