中信期货有色金属（铝）周报20160711

多空博弈激烈 铝价震荡中寻找方向

策略摘要：

重要的变化：

1. 社会库存量继前一周跌至34.7万吨后本周继续下降至30.4万吨，降幅小幅收窄

2. 华南、华东地区灾害性天气导致物流不畅，且铁路局停批往上海、武汉、广东三地发货计划，预计短期内铝锭流通货源将仍然偏紧

3. 6日上期所宣布魏桥铝电旗下山东宏桥新材的电解铝锭成为注册品牌，即日起开始可用于交割，批复年产能达90万吨。

4. 美国6月非农就业人口+28.7万，创下2015年10月以来新高，预期+18.0万。美国5月非农就业人口从+3.8万修正为+1.1万，4月非农就业人口从+12.3万修正为+14.4万。美元跳涨，贵金属跳水，但两者走势很快被逆转。

本周展望：

上周仍然有运行产能扩张的消息传来,涉及年产能达10.5万吨。需求端，随着目前铝价在13000元/吨高位附近徘徊，下游观望情绪空前，预计下周需求难有改善。库存水平近期受天气影响较大。据主流媒体估计，目前华南、华东地区洪水将导致货源运输中断4-5天不等。预计短期内铝锭货源将维持紧俏，现货升水将维持高位。展望下周，下游接货意愿渐弱，产能仍在拓张，但短期内物流不畅将使得市场上流通货源奇货可居，预计期铝价格短期内将维持高位僵持。

走势分析及操作建议：

上周沪铝呈宽幅震荡行情，1609合约周内振幅达到500元/吨，接连录得长上下影线，多空博弈十分激烈。展望下周，我们认为需求的逐步萎缩和物流方面的问题并存，短期内沪铝仍将维持震荡。建议投资者以观望为主，激进者可于高位少量布局远月合约空单，止损高于入场价200元/吨。

风险点：

1. 社会库存水平

2. 物流恢复情况

3. 美联储货币政策、美元指数

4. 各地基建项目执行进度