中信期货能源化工（PTA）周报20160711

PTA短期震荡偏弱

策略摘要：

本期观点：

上周在原油价格下探低点的影响下，能化品出现了不同程度的走低。PTA走势也出现了大幅跟跌。一方面，是受到了油价的联动影响。另一方面，也有其自身基本面和资金因素的影响。此前PTA期价走高，期现价差出现了一定的套利空间，且加工费也有所改善，令市场空头需求增强。PTA走势在资金叠加低油价影响下，出现了较大跌幅。

但PTA走势继续下挫是否具备空间?我们认为，后期大幅下挫的空间可能不会破上半年的新低。首先，原油走势虽然偏弱，但PX价格较为抗跌，在PTA加工费空间本就有限情况下，成本因素支撑PTA走势不会有太多空间可跌。其次，PTA装置也存在一些不确定的影响，逸盛大化200万吨装置检修预期仍存，而下游聚酯在G20前停车意愿并不高，因此，阶段性需求端较为亢奋也对走势也有一定支撑。

我们认为，短期来看，PTA走势略显偏弱，但破新低的概率不高;但即便回升，上行受到的行业自身情况的制约压力仍为解除，PTA整体区间震荡格局继续有效。近期要提高对PTA装置的关注度，短期开停车的影响或有增强。

操作建议:

观望。可适当参与5-9正向套利。

风险点：

需要关注后期是否会有意料之外的利空出现扰动市场，如油价大幅走低、PTA装置检修、聚酯开工下降和库存提高，等。