中信期货能源化工（LLDPE、PP）日报20160708

现货稳中有升，持仓、基差及上游因素转弱

策略摘要

行情回顾：

L1609涨0.64%至9400元/吨，成交74.0(-42.2)万手;持仓40.7(-3.0)万手。PP1609涨0.94%至8298元/吨，成交82.3(-30.4)万手，持仓77.4(-3.8)万手。

市场要闻及监测重点变化：

1、现货：LLDPE华北，7042中油挂牌9200元/吨，指导价9100元/吨;中石化定价9100元/吨;市场价9250~9300(+50)元/吨。PP华东，T30S主流出厂价8100~8300元/吨，主流市场价8200~8400(+50)元/吨。华东粒粉价差750元/吨。

2、外盘：LLDPE(丁烯基)CFR中国1130(+5)美元/吨，人民币价9570元/吨;PP(均聚)CFR中国1020(+5)美元/吨，人民币价8660元/吨。

3、仓单：大商所LLDPE注册仓单63(+0)手;PP注册仓单4(+0)手。

投资逻辑：

现货市场价小涨，华中地区运力受阻，基差继续走弱，主力合约减仓缩量。

需求证伪需等待旺季临近，供应压力兑现需要时间，低库存现状、贬值预期支撑下，资金针对交割资源博弈，交割品对非标品价差、现货价格强弱与基差变化关联性亦侧面反映这一点。近期基差、持仓变化较供需面更有指向意义，主力合约1609减仓及对现货升水缩窄，这一转变对前期利多氛围有所削弱，外盘原油下跌或同样影响国内能化品氛围。PP可开始关注1609逢高抛空及91反套机会。

期现：L1609较华北低端升水150元/吨，PP1609对华东低端升水98元/吨。

投资建议：

L9-1正套持有。

风险提示：

布伦特原油突破35~55美元/桶区间。

宏观预期大幅改善，提振远月价格。