中信期货金融期货（国债）日报20160708

避险情绪向境内传导，国债期货价格震荡

策略摘要

昨日期债市场价格震荡上涨。5年期主力合约TF1609收盘报价101.22，上涨0.16%，日增仓385手，持仓总量2.4万手，成交量0.7万手。10年期主力合约T1609报100.69，上涨0.26%，日增仓-308手，持仓2.9万手，成交量1.2万手。期现套利方面，TF1609最大成交量可交割券为160007.IB，IRR报0.4518%，成交量49.8亿元。T1609最大成交量可交割券为160010.IB，IRR报-2.5867%，成交量67.4亿元。

昨日央行进行了150亿元公开市场逆回购，实现当日1150亿元资金净回笼。近期英国退欧后风险不断发酵。虽然昨日惠誉表示：英国主权评级展望不变，但英国退欧可能产生巨大的尾部风险。从近期欧洲和全球市场的反应来看，风险仍旧没有消散，欧洲银行也风险也有愈演愈烈的趋势，投资者避险情绪依旧高涨。目前来看，境外投资者避险情绪向境内传导效果明显。中国国债收益率已经持续下滑数日。从商品角度来看，沪金和沪银这类贵金属这类避险资产涨幅明显，投资者避险情绪不断升温。

目前看来，期债市场价格继续受到稳定市场流动性和疲软的经济数据的支撑。随着英国退欧风险事件不断发酵，投资者避险情绪持续升温。将会在短期进一步推高期债价格。但由于10年期国债收益率已经接近2.8%的低位，期债价格继续上行仍面临一定阻力。短期看来期债市场价格将持续震荡。建议投资者谨慎观望，重点关注投资者避险情绪和人民币汇率走势，同时关注IRR波动下的高抛低吸机会。

策略建议：

空单离场观望，关注IRR波动下的高抛低吸机会。

关注因子：

1.英国退欧公投，对全球金融市场带来的冲击;

2.国际债市收益率和避险情绪变化;

3.地方债发行情况;

4.人民币汇率波动。

策略风险点：

1.人民币汇率贬值带来的资金外流;

2.地方债规模庞大，资金挤占效应增强;

3.央行放慢货币投放速度，造成流动性紧张。