中信期货能源化工（原油）日报20160708

EIA库存逊于预期，油价偏弱

策略摘要：

市场要闻及监测重点变化：

1.EIA数据：截至7月1日当周美国原油库存环比减少222.3万桶，预期为减少225万桶，前值为减405.3万桶，目前库存量达5.244亿桶，降幅0.4%。汽油库存减少12.2万桶，预期为减35.3万桶，前值为增136.7万桶。包括柴油和取暖油的精炼油库存减157.4万桶，预期为增3.1万桶，前值为减180.1万桶;美国原油日均进口增加80.8万桶。主要原油交割地，俄克拉何马州库欣地区库存减少8.2万桶，至6415万桶，前值为减少95.1万桶。美国原油产品四周平均日均供应量为2051.2万桶/日，较去年同期增加3%。此外，精炼厂设备利用率下降0.5个百分点至92.5%。而美国上周原油日均产量环比减少19.4万桶至842.8万桶/日，连续四周下滑，同时也是第13周维持在900万桶/日关口下方。

2. 瑞银(UBS)发布报告对今明两年的油价预期进行了调整，将2016年WTI原油期货均价预期从每桶39.68美元上调至43.81美元;将2017年WTI原油期货均价预期从每桶52美元上调至57美元。同时，瑞银把2016年布伦特原油期货均价预期从每桶42.35美元上调至46.32美元;将2017年布伦特原油期货均价预期从每桶55美元上调至60美元。

3. 根据汤森路透Eikon数据显示，亚洲经油轮进口的原油已经连续第四个月下滑，自3月以来由纪录高位减少12%至大约8200万吨(每日2000万桶)，略低于去年同期水平。

投资逻辑：

EIA原油库存的下降不及预期，且远低于API的库存降幅，油价再度走低。我们此前观点认为，目前原油库存的下降能够给油价形成一定支撑力，但支撑力的延续需要持续性利好的支持，而目前原油库存降幅的减缓，增加了市场对原油消费需求的担忧，市场偏空的情绪仍存，加上已知的来自基本面供应的压力，如，尼日利亚、加拿大地区的产量修复，美钻进平台数的上升，以及OPEC报告产量的增加等预期内的产出增加。因此，多空博弈下，短期利好因素是否演化成持续性的支撑仍是关键，但在目前供需格局未扭转前，我们认为，来自基本面失衡的压力仍将制约着油价上行，油价下行风险仍存。

风险点：

额外的供应中断以及产油国减产将导致价突破区间上沿，英国脱欧因素的再度发酵，和原油供应恢复，则利空原油走势。