中信期货黑色建材（煤炭）日报20160708

回调延续 反弹逢高沽空

策略摘要

焦煤、焦炭观点：

近期矿难频发，短期内煤炭安全生产或将再度加强监管力度，预计煤源供应紧张问题还将持续，托底煤炭价格。焦煤、焦炭方面，目前变化主要集中在钢材端，原料端相对稳定。考虑到目前钢厂仍有利润，预计对原料需求仍将维持高位。在钢材价格连续拉涨且焦炭连续调价后，焦化厂挺价意愿显现。期货方面，黑色板块昨日冲高回落，煤焦短期回调延续。

操作建议：煤焦9月暂时观望。

重要监测点：

1、主要港口焦煤、焦炭现，货价格及期现价差;

2、澳洲进口炼焦煤价格;

3、天津港焦炭库存;

5、唐山普方坯价格。

风险因子：

1、 国企大规模执行限产政策——供给端大幅度收缩;

2、 宏观经济转好——带动下游需求增加;

3、房地产及基建开工率大幅增加——带动下游需求增加。

动力煤观点：

昨日ZC1609大幅回落，仓单因素提前反应。考虑到近期大面积降雨导致短期日耗回落，再加上现货挺价因素已有所兑现，预计短期补库需求有限。期货方面，昨日动力煤再度冲高回落，考虑到黑色板块整体处于调整阶段，加上ZC1609大幅度减仓，预计短期上冲动能减弱，以调整为主，9月仓单因素或将提前反应。

操作建议：

预计交割品贴水问题较7月中旬提前反应，建议投资者ZC1609反弹沽空为主。

重要监测点：

1、环渤海动力煤价格指数及CCI5500指数;

2、环渤海各港口Q5500主流成交价格及期现价差;

3、国际动力煤三港现货价格;

4、环渤海各港口煤炭库存及秦皇岛港锚地船舶数;

5、沿海六大电厂库存、日耗及可用天数。

风险因子：

1、 极端天气因素——气温骤降，用煤需求大增;

2、 国企大规模执行限产政策——供给端大幅度收缩;

3、 国家大规模刺激政策出台——电力需求明显好转;

4、 矿难——供应大幅度收缩。