中信期货有色金属（铜）日报20160708

铜价第四日下跌 周跌幅几全数抹去上周涨幅

策略摘要

周四，美国公布的ADP就业报告与初请数据均优于预期，或许预示周五即将出炉的非农报告良好，数据公布之后，美元指数小幅上涨，黄金与白银应声下挫。原油市场，由于美市早盘公布的EIA原油库存降幅意外不及预期，油价短线急剧下滑逾1.5美元，油价回吐全部涨幅转而下跌。美元指数偏强运行，加上近期伦铜库存再次攀升至20万吨上方水平，令伦铜连续第四日走跌，周四伦铜下跌81.5美元至4687美元/吨。周内伦铜下跌4.45%，几乎抹去上周全部涨幅。

现货市场，SMM报升水40-升水90元/吨，沪期铜跌破37000后反弹，开盘好铜报升水50-升水60元/吨，平水铜升水40元/吨，下游逢铜价大跌而采买，令持货商对低升水货源惜售。9点半后，现铜升水开始抬涨，好铜报升水80-升水90元/吨，平水铜报升水50元/吨以上，涨幅不及好铜。11点后，现货成交开始降温，但升水仍较坚挺，尤其是好铜受市场青睐度较高。午后铜价再次下滑失守37000元/吨，升水报价维稳于升50~90元/吨，贸易商逢低采买热情回升，持货商又现抬价风，整体较之前活跃度增加，但难觅低价货源。供需拉锯特征明显。进口铜市场，沪伦比值继续回升，15点1609/LME回升至7.8一线，进口铜现货亏损缩窄至500元/吨上下，洋山铜溢价维持在40-50美元/吨，市场观望情绪显著，成交偏淡。

据国际铜业研究组织(ICSG)统计数据，2015年全球铜矿产能约为2259.9万吨，同比增长近5.1%，2015~2018年平均增速将达到6.3%，其中主要是铜精矿产能增速提高较为明显，湿法铜产能增速则显得较为平稳。由此可见，铜供应持续增长模式难以改变，缺乏消费的有效抬升，铜价承压明显。

铜市场在淡季订单缺乏的状况下，下游买跌不买涨情绪明显，整体在普遍预期供应压力持续攀升的背景下，订单不旺难以令下游存有再库存的操作。从最新截止至6月国网招标绝缘线缆来看，量相对偏少，且交货期主要落在2017年，三季度线缆需求淡季难改。周五将公布美非农数据，需持续关注。操作方面，空单继续持有，若铜价回升至4750美元一线，考虑离场。