今日尾盘研发视点2016-07-07

股指期货

多单持有

今日早盘3组期指早盘小幅震荡，之后快速回落，蓝筹股继续维持疲软态势。午后市场部分板块继续活跃，一度带动指数出现小幅拉升，但由于近期市场涨幅较大，获利盘回吐较为明显，因此市场尾盘小幅回落。资金面上，隔夜SHIBOR继续下行，跌破2%的整数关口，央行公开市场今日仅进行了150亿元7天期逆回购操作，公开市场今日有1300亿元7天期逆回购到期，今日净回笼量为1150亿元，继续净回笼，但市场短期利率仍维持低位。从成交额来看，上证指数今日成交接近2700亿元，继续维持较高水平，上证指数继续站稳3000点。技术上，3组期指走势偏强，总体维持强势，均线多头排列格局明显，操作上建议多单持有。

宏观金融
研发团队

国债期货

暂且观望

今日期债主力高开后震荡运行，站上5日均线，五债主力再创阶段性高点。资金面上，央行缩量逆回购至150亿元，当日净回笼1150亿，流动性相对宽裕，银行间市场货币利率延续下行。外围市场上，英国退欧带来的后续政策、经济面的不确定性令避险情绪发酵，主要国家国债收益率继续走低，美债十年期收益率创新低后微幅回升，我国国债收益率受外围影响再度下行。经济面上，月初率先公布的服务业PMI表现较好而制造业PMI略显疲弱，数据低迷在市场预期之中，对期债有支撑但货币政策谨慎，且积极的财政政策有望进一步发力，经济基本面与政策面博弈，期债或难有趋势性上涨行情，关注本周将公布的CPI、PPI及金融数据情况，操作上，建议暂且观望。

贵金属

多单轻仓持有

今日贵金属持续高位窄幅震荡，尾盘有所回落。资金面上，SPDR减仓0.28吨至982.44吨，位于三年来次新高，SLV持仓量增加149.28至10620.38吨；截至6月28日当周COMEX期金非商业净多头增加9191手至301920手，COMEX期银非商业净多头增加3418手至83661手，均创历史新高。总体来看，美联储6月货币政策显鸽派，加息预期延后、英国脱欧令避险情绪升温、SPDR创近三年新高、COMEX期金非商业净多头创历史新高等因素或令贵金属震荡偏强，建议多单轻仓持有。

金属
研发团队

铜(CU)

暂时观望

沪期铜下跌破37000元/吨后反弹，现铜升贴水抬涨。开盘好铜报升水50-升水60元/吨，平水铜升水40元/吨，但因下游逢铜价大跌而采买，令持货商对低升水货源惜售。9点半后，现铜升水开始抬涨，好铜报升水80-升水90元/吨，平水铜报升水50元/吨以上，涨幅不及好铜。11点后，现货成交开始降温，但升水仍较坚挺。今日好铜市场青睐度较高，供需拉锯特征明显。期铜减仓下行，多头获利平仓，日内波动较大，操作上，暂时观望。

螺纹钢(RB)

多单继续持有

今日现货市场建筑钢材报价继续小幅松动，主导品牌、经销商报价小幅下调，幅度在10-20元/吨，目前华东大厂资源报至2190-2230元/吨之间，三类螺纹基本在2040元/吨左右。目前来看，近期长江中下游地区的洪灾影响，下游需求开始大幅放缓，但同时资源到货节奏也受到较为明显的限制，预计短期钢价将维持震荡表现。今日螺纹钢主力1610合约盘中大幅走强，尾盘跳水回落，整体表现依然较为动荡，盘中争夺明显，关注5日均线附近争夺，多单继续持有。

热卷(HC)

观望为宜

今日热卷现货市场维持偏强表现，成交略有好转，上海市场表现强势，成交再度放量。由于武钢受洪灾影响，热卷市场短期资源紧张态势或将有所加剧，预计短期热卷市场报价将延续坚挺表现。今日热卷主力1610合约震荡走强，期价表现抢眼，涨势较其他黑色品种有所拉大，预计短期内或维持高位，观望为宜。

铝(AL)

投资者暂且观望

上海成交集中13020-13040元/吨，对当月升水40-60元/吨，无锡成交集中13020-13030元/吨，杭州成交集中13050-13070元/吨。持货商逢高出货积极，在交易第二时段，铝价回升拉涨，中间商看涨信心提升，补货意愿积极，下游按需采购，整体成交较活跃。期货方面，沪期铝在整体金属中表现偏强，价格相对坚挺，这主要受到现货处于低位的提振，但下游趋淡难以有效提振价格实质性上涨，短期来看维持高位震荡概率偏大，操作上建议投资者暂且观望。

锌(ZN)

暂时观望

沪期锌高位震荡，现货贴水与前一交易日持平；冶炼厂正常出货，贸易商积极报价，成交较活跃；下游采购热情依旧不高；市场整体成交一般。现货价格较前日有所上涨，下游逐渐接受现在的较高价格，但仍然按需采购为主，最近风险因素较多，晚间公布美国欧洲部分宏观数据，尤待观察美元指数反应，操作上，暂时观望。

镍(NI)

投资者暂且观望

金川镍现货较无锡主力1608合约贴水400-500元/吨，俄镍贴水900元/吨成交。无锡盘早盘跳空高开，镍价大涨，贸易商出货积极，市场活跃度较高，俄镍成交有所回暖，主因盘面价格上涨，贸易商保值需求增加，金川出厂价上调1600元/吨至78600元/吨，下游接货意愿低，上午主流成交区间77800-78700元/吨。期货方面，沪期镍冲高回落，日内波动比较大，但整体维持高位震荡。当前价位多空博弈加剧，消息面缺乏指引，操作上建议投资者暂且观望。

铁矿石(I)

多单谨慎持有

今日进口矿现货市场价格持稳，各大港口成交较少。钢厂心态观望为主，对于后市走势分歧依然较大，采购节奏也有所放缓。国产矿部分主产区市场价格维稳。今日铁矿石主力1610合约盘中波动幅度较大，早盘大幅反弹，午后震荡回落，期价回落至5日均线下方，关注反弹动力，多单谨慎持有。

天胶(RU)

短空继续持有

今日天胶主力1609合约冲高回落，日内期价整体上行乏力。现货市场主流报价逐渐回落，市场成交一般。考虑到目前大宗商品整体多头氛围褪去、天胶近月合约面临较大交割压力以及需求欠佳，料短期天胶价格趋于基本面走势，期价或弱势运行，建议短空继续持有。

能化
研发团队

沥青(BU)

多单谨慎持有

隔夜外盘原油小幅回升，获得均线支撑，仍有上行空间。国内沥青价格部分上涨，石化价格推涨。华北及山东沥青资源充裕，北 方需求开始启动，而南方沥青需求逐步回暖，但连续雨季预计会 对需求有一定影响。此外6月进口沥青价格倒挂使其仍略有优势， 国内沥青供应相对正常。厂库方面库存维持低位，炼厂挺价能力 增强。沥青主力合约今日弱势整理，考验均线支撑，考虑当前供应压力趋弱，需求逐步启动，后期基建需求将有所提振，建议多单谨慎持有。

塑料(L)

多单减仓持有

今日连塑料主力1609合约依托5日均线高位震荡，价格继续上冲动能趋缓，现货市场主流报价华北价格略高50-100元/吨，其他地区盘整为主，今日石化出场平稳为主，贸易商出货不畅，跟涨意向偏弱。终端需求积极性不高。刚需采购为主。目前技术上多头趋势暂未改变，加之石化库存低位，市场货源不多，多头格局延续，但价格继续上冲动能趋缓，建议前期多单减仓持有。

聚丙烯(PP)

多单减仓持有

今日聚丙烯主力1609合约高开低走，日内期价高位震荡，8500元/吨一线阻力明显。现货市场稳中趋松，价格小幅下滑50元/吨，石化多数出厂价维稳，对现货价格形成较强支撑，但商家借机锁利出货为主，不乏部分货多商家倒挂甩货，落袋为安。下游工厂对高价货源抵触情绪未有缓解，实盘采购未见明显放量，整体交投气氛延续僵持。目前期价依然依托均线系统运行，多头排列暂未扭转，但期价继续上冲动能趋缓，建议前期多单减仓持有。

PTA(TA)

暂时观望

今日TA主力合约回归弱势，低开后震荡。成本方面，近期原油受英国退欧避险情绪推升调整回落。基本面上看，目前PTA价格维持稳定，开工率明显提升，虽然当前利润逐步恢复，但后续检修工厂料将增加。PX价格较为坚挺，提振PTA现货，整体供需维持当前供 需格局，处于紧平衡状态。库存方面，目前库存逐步释放，聚酯开工提升。现货方面，PTA报价稳定，亦有成交跟随。考虑7月受到G20影响检修延后，供应压力较大，建议观望为宜。

焦炭(J)

远月空单谨慎持有

焦炭主力1609合约今日冲高后回落。现货市场方面，全国各地现货价格陆续下调，在吨钢利润回吐后，钢厂对焦化厂压价力度有所加大，但近期在限产结束后，下游钢厂略有补库积极性，带动盘面略有上涨，但随着后期钢矿供应逐渐增加，相信焦炭涨势难以持续，操作上建议远月空单谨慎持有。

焦煤(JM)

暂且观望

焦煤主力1609合约今日冲高后回落，现货市场价格保持平稳，煤矿开采日的缩减带动了供应短期的收缩，另外加上近期汽运费用有所上调，整体焦煤供需矛盾不大，下游焦化厂采购平稳，短期内焦煤或难有大幅波动，操作上建议暂且观望。

动力煤(TC)

暂且观望

动力煤主力1609合约今日大幅下挫，7月份大型煤企集体提价15元/吨，港口平仓价格已经上涨至400元/吨，各地坑口地销情况良好，因此发运至港口的货源相对有限，秦港库存平稳地保持在400万吨以下的低位，我们预期短期内动力煤期价可能会随着高温日耗的来临继续缓慢上涨，操作上建议暂且观望。

甲醇(ME)

谨慎观望为宜

虽经历过前期下游阶段性补货，内地多数企业库压多有所降低，然考虑到当前传统需求面仍较为“脆弱”，上游甲醇工厂此阶段操作多显谨慎，该状态短期内有望延续。此外，内地局部运费变化、部分装置重启与检修、烯烃外采力度大小等多空因素将在一定层面上继续左右区域行情的发展；综上来看，短期内地市场趋稳盘整概率较大。港口方面，虽近期港口现、纸货跟随期货盘出现不同程度上涨，然国际供应充裕、G20峰会持续发酵、港口库存相对高位及传统需求偏弱等因素钳制下，短期港口市场难有较大空间的上行突破。今日甲醇期价震荡盘整，操作上建议暂且观望。

玻璃(FG)

谨慎观望为宜

近期市场情绪有所回暖，生产企业产销情况趋好。从沙河地区看，前期由于农忙等原因增加的库存，基本消耗完毕。玻璃价格连续小幅上涨，贸易商的市场信心也有恢复。其他地区整体走势基本正常，目前库存普遍偏低，价格压力不大。预计短期内市场价格稳定为主，部分区域窄幅波动。今日玻璃期价冲高回落，操作上建议谨慎观望。

胶板(BB)

谨慎观望为宜

胶板期货主力合约今日高位回落。技术上看，近期期价呈现震荡盘整格局，重心小幅下移，整体受5周均线压制明显，预计短线期价仍将维持弱势震荡格局，操作上建议谨慎观望。

纤板(FB)

谨慎观望为宜

纤板期货主力合约今日无成交。技术上看，期价跌破55元/张一线支撑后，期价重心上行乏力，均线系统呈现空头排列，且MACD指标走势偏弱，操作上建议谨慎观望。

白糖(SR)

暂时观望

今日白糖期价减仓偏弱，跟随整体商品的弱势。市场方面，柳州中间报价5910元/吨，较前一交易日上调10元/吨，成交一般。从销量来看，6月云南单月销量22.51万吨，同比下降5.42万吨，相对而言低于市场预期。6月广西地区销糖量37万吨，虽然同比增加6万吨，但相对于往年6月消费仍显偏弱，数据相对利空。而巴西制糖协会预计6月下半月甘蔗压榨量要明显高于上半月，对原糖价格形成压力，若ICE原糖再次失守20美分/磅，国内糖价或将出现一定回调，建议暂时观望。

农产品
研发团队

玉米及玉米淀粉

震荡整理

今日连玉米继续增仓下行，阶段性维持整理格局，下方1500元/吨或将存在一定支撑。市场方面，本周计划拍卖224.42万吨玉米，较前一周下降近50万吨。本周成交率为9.1%，平均价格1503.38元/吨，量价较上一周明显下滑。目前华北缺粮的紧张程度有所缓解，不过期货依旧维持高贴水格局，而1月交易的是政策预期，目前可操作性不大。操作上，建议暂时观望。淀粉方面，目前国内玉米淀粉市场价格维持稳定，短期内市场或继续维持高位盘整运行。但受制于下游终端需求疲软，支撑价格继续冲高的动力亦不足，随着近期成本支撑的松动以及下游需求增量有限的影响下，局部高端价格存下调风险。操作上，建议观望为宜。

豆一(A)

暂时观望

今日连豆期价继续减仓下行，目前已经出现转弱迹象。市场方面，每年四五月份开始国产大豆就进入季节性供应淡季直至9月底新豆上市，未来三个月时间产区大豆供应量少、需方收购难度将愈发严峻，其支撑当下国内各主产区行情。不过，黑龙江区域余粮大多质量偏差，且大部分食品加工企业在5月底前已完成货源储备，仅一些库存相对不足的食品加工企业入市采购，且各主产区大部分收购商退市停收，国产大豆交易量明显下降，行情进一步向上大幅突破动力已较有限，暂难掀起大的波澜。不过，目前北方港口分销价格已经高于大豆产区价格，进口豆掺杂率有望下降。操作上，建议暂时观望。

豆粕(M)

美国作物生长正常，美盘回落

USDA六月供需报告给出的仍是偏多的市场氛围，不过当下市场伴随着天气的改善逐步出现偏空的信息。周一作物生长报告的数据体现当下作物生长良好，加之未来天气预期尚可，单产题材尚未给出炒作预期。长期天气报告预测上，今夏美国天气偏高温，但降雨尚不缺乏，进入7月USDA报告等待期，单边建议观望。从价格上看，美豆的调整第一目标位1050一线已经完成，如果后期单产确实缺乏炒作的题材，则向下下探至970美分/蒲一线，若8月单产题材出现那么仍有可能上行至1200美分/蒲，当下位置多空都有空间。连豆粕上，天气市目前尚未看到有效数据，加之需求预期下降，震荡格局依旧有效，从压榨利润角度来看，连粕回调尚不充分，短空仍可持有。

豆油(Y)

短空持有，豆棕价差扩大减持

国际方面，原油价格形态目前看进一步上行可能性不大，不过未来30美元/桶以下的概率在下降，国际油脂在美豆粕需求上行的影响下继续偏弱运行。国内前期豆油上的炒作使得内外价差走平，进口套盘进入连盘市场，压制油脂全线跌停。同时随着压榨量的放大，国内2季度豆油库存的回升已较为确定，预计9月豆油库存在120万吨一线。国内菜油抛储力度较大继续压制油脂整体价格预期，5月之后菜油、豆油库存将显著回升，但是豆油120万吨的库存预期也并不特别难消化。操作上，豆棕价差扩大的头寸减持部分，油粕比低位震荡为主，豆油单边短空为主，外盘油脂基本面偏弱为主，中期仍以区间震荡看待油脂。

棕榈油(P)

单边观望

国内棕油库存偏低，高基差不能长期维持，连棕在4800-5500区间暂时上下两难。马棕产量进入环比增长时间窗口，且斋月后，马盘方面对需求开始看淡，加之宏观环境波动不定，马盘仍在低位区间。最新数据显示，马来6月环比产量增长预期在8%，棕油自身基本面预期长期看已不如粕，中期看偏弱震荡。豆棕走扩的套利到了一个关键的位置，进一步走扩动能有限，中期还是看扩，且合约选择上以1月为主，近期建议离场，豆系利多明显转淡，马棕休市，单边观望。

菜籽类

油上买菜抛豆，粕上买豆抛菜

菜系5月份后交易点有所变化，市场对抛储的利空效果越来越淡化。当下菜油将开始在部分地区替代豆油消费。菜油抛储暂时停拍，菜豆油价差在正两百一线开始回落，重回100元/吨以下后择机介入扩大，受美豆近期走弱影响我们上提价差目标位至300一线。近期长江流域大雨，水产养殖收到重创，而豆菜粕比价持续低位从长周期来看在本作物年度并不合理，菜粕整体上仍将跟随豆粕，近期偏空思路操作，买豆粕抛菜粕套利在比价1.20一线下方继续参与，但交易合约应放在远期合约上。

鸡蛋(JD)

持有9-1正套

今日鸡蛋期价弱势震荡，9-1价差收窄，阶段性受上游饲料弱势拖累。市场方面，随着蛋价触底，部分地区养殖户惜售情绪渐起，局部货源供应略紧，市场走货稍有好转。预计全国鸡蛋价格或以稳为主。前期现货在触及梅雨季低点后开始反弹，但仅反弹数天又再次回调，目前蛋价再次企稳，若没有突发因素，目前蛋价有望进入季节性上涨通道。操作上，建议持有9-1正套，阶段性目标位500元/500kg。

棉花(CF)

谨慎观望

棉花今日延续震荡调整，并在10日均线获较强支撑。由于储备棉出库缓慢，棉花供应偏紧已是不争的事实，今年抛储计划量完成已经过半，成交率持续维持高位，棉花现货及抛储棉经过前期加速上涨之后，近日上涨乏力，目前CCIndex3128B级现货报价13638元/吨，抛储国产棉成交均价13915元/吨，折合3128级14768元/吨。下游纱线价格本周小幅上涨，纱线价格整体涨幅小于棉花，部分纺企转盈为亏，或将制约棉花上涨幅度。棉价进入高位宽幅振荡期，投资者宜谨慎观望。

金属研发团队成员

方俊锋(Z0000406)，李宁(Z0001827)，黄慧雯（Z0010132），侯婧

能源化工研发团队成员

黄慧雯（Z0010132），常雪梅，邓世恒，蒋海辉，何立弘

农产品研发团队成员

邓宁宁(Z0001831)，朱罡（Z0010650），高彬

宏观股指研发团队成员

王舟懿(Z0000394)，李宁(Z0001827)，王慧，王一鸣