中信期货有色金属（铅锌）日报20160706

铅锌高位调整 短期铅锌表现或将分化

策略摘要

铅锌品种：锌减仓调整 短期偏强格局暂未改变

昨日日内商品大多下调，国内铅锌价格下调迹象也相对明显，至收盘时沪市铅锌分别下跌2.41%、1.82%至13140元/吨和16440元/吨，且其中沪锌持仓量明显减少2.89万手至43.8万手，显示部分多头获利了结回避回调风险。昨日日内伦市铅锌表现偏强，均仅小幅回调。昨日夜间，商品继续普跌，内外锌价也继续小幅回调，分别调整0.36%和0.57%至16380元/吨和2105.5美元/吨，内外铅价分别下调0.88%和0.79%至13025元/吨和1827.5美元/吨。整体来看，内外锌价高位调整，但偏强格局暂未改变;内外铅价回调压力相对明显。

经过前期大幅上涨后，昨日内外铅锌价格出现调整。对于锌，尽管短期锌库存有回升压力，但锌矿收缩支撑较强，且昨日锌现货价跟随回调后，迅速带动下游采购，成交明显回暖。加上目前锌期价下方均线支撑仍较明显，故短期锌价偏强格局暂未改变。铅方面，铅矿原料也现缓慢收紧态势，但国内下游消费十分疲弱，国内铅社会库存和河南炼厂库存充裕。由于国内铅基本面偏弱，国内现货对期价贴水幅度仍较大，故沪铅前期大幅上涨后短期继续回调风险较大;伦铅高位回调压力也开始显现。

操作上，内外锌多单续持，止损参考10日均线;伦铅暂时观望，沪铅方面国内企业卖空套保头寸继续持有。

重要监测点：

1.国内锌锭社会库存变化情况

2.下游铅锌消费变动

3.国内外矿山动态

4.锌期价的量能配合情况

5.美元指数走势和人民币贬值情况