中信期货能源化工（PTA）日报20160705

净空持仓大增，PTA卖盘压力较大

策略摘要

行情回顾：

上一个交易日PTA大幅拉升，主力合约1609最终收于4912，结算价4886，涨70，涨幅1.99%。目前主力持仓在148.4万手，日增仓24.8万手。夜盘收于4880，成交量80万手。

市场要闻及监测重点变化：

昨日华东市场价持稳，在4660-4735元自提/送到。逸盛石化7月4日PTA主港自提现款价上调90元，内盘卖出价4760元，买入价4640元，中间价4690元，外盘卖出价625美元，上调5美元。江阴汉邦60万吨PTA装置7月2日重启;福建佳龙60万吨PTA装置3日起停车。

7月4日亚洲PX估价在811.67美元/吨FOB韩国和832.67美元/吨CFR中国，较1日收盘价涨12.17美元。在+620元/吨综合成本下折合国内PTA生产成本约5008元/吨。

投资逻辑：

品种整体：受商品市场普涨影响，PTA价格大幅走高，PTA前20位净空持仓快速上升，在期现价差扩大情况下，期货的卖盘压力出现扩大。从基本面看，目前尚无明显利空，供需格局延续了此前的亢奋状态，一方面，PTA自身检修增加缓解了现货供应压力，另一方，聚酯开工表现尚可，虽然聚酯品库存偏高，但预计在G20政策性停车前，聚酯仍会维持较高的开工率。此外，上有PX价格较为坚挺，预计PX装置检修对此有一定的支撑，而ACP谈判的达成，也对PTA形成了高成本的基调。短期看，在商品市场联动以及基本面较为亢奋的状态下，PTA短期走势有支撑，但中长期看，上方压力将增加。

交割月合约：TA1607合约成交量10手，流动性低。

期现：现货对09合约贴水152元/吨，期现套利空间扩大，可适当参与正套。

跨期：5-9价差呈现远月升水230元/吨，关注5-9正套机会。

流动性：总持仓处于偏高水平。

投资建议：

观望，但前期提示4500上方可短多，如有介入止损止盈上移至4800。

风险提示：

原油价格走势，PTA装置动态，聚酯行业表现。