中信期货能源化工（LLDPE、PP）日报20160705

价格与实际需求矛盾累积中，关注持仓变化

策略摘要

行情回顾：

L1609涨4.95至9435元/吨，成交72.4(-5.3)万手;持仓46.5(-2.5)万手。PP1609涨5.00%至8379元/吨，成交62.5(-0.9)万手，持仓71.2(+1.3)万手。

市场要闻及监测重点变化：

1、现货：LLDPE华北，7042中油挂牌9100(+100)元/吨，指导价9000(+100)元/吨;中石化定价9000(+150)元/吨;市场价9100~9300(+100)元/吨。PP华东，T30S主流出厂价7750~8000(+100)元/吨，主流市场价8000~8350(+150)元/吨，华南拉丝主流价7950~8200元/吨。华东粒粉价差600元/吨。

2、外盘：LLDPE(丁烯基)CFR中国1125(+0)美元/吨，人民币价9520元/吨;PP(均聚)CFR中国995(+0)美元/吨，人民币价8440元/吨。

3、仓单：大商所LLDPE注册仓单63(+0)手;PP注册仓单4(+0)手。

投资逻辑：

LLDPE华北及PP华东出厂价上行，市场价跟涨，基差走弱。PP1609对华东、华南满足期现套利成本，高持仓锁货情况或继续。L1609对华北煤化工价格强势，PP粒粉价差维持高位，体现出市场交割资源紧缺与实际需求改变不大之间的矛盾。

回料、新增供应、进口压力实现需要时间，低库存现状、贬值预期支撑下，期现货矛盾仍需累积，而目前资金针对交割资源的博弈下，持仓变化较供需面或更有指向意义，高持仓依旧偏向利多。

期现：L1609较华北低端升水335元/吨，PP1609对华东低端升水379元/吨，对华南低端价升水429元/吨。

投资建议：

L9-1正套持有。

风险提示：

布伦特原油突破35~55美元/桶区间。

宏观预期大幅改善，提振远月价格。