中信期货能源化工（原油）日报20160705

油价窄幅震荡，上行压力仍存

策略摘要：

市场要闻及监测重点变化：

1.CFTC持仓报告：截至6月28日当周，纽约商业交易所(NYMEX)原油多头减仓7302张或0.45%，至1628844张;空头减仓2743张或0.17%，至1632389张。总持仓为1720740张，较上一周减少5641张或0.33%，总交易者数为391家。

截至6月28日当周，纽约商业交易所(NYMEX)汽油多头减仓4083张或1.08%，至374321张;空头减仓7503张或1.96%，至375230张。总持仓为395846张，较上一周减少6101张或1.52%，总交易者数为241家。

2.巴克莱分析师Michael Cohen上周五发布报告称，尽管英国脱欧导致的政治不确定性将损伤全球经济增长和原油需求，但非OPEC的产量下降可能足够抵消较弱的需求前景。巴克莱将2016年原油需求增量预测从之前预计的120万桶/天降至110万桶/天，并将2017年需求增量预测从130万桶/天调低至120万桶。巴克莱预计，在2016年余下时间里油价将维持疲弱，这意味着市场更有可能于明年恢复到供不应求。

3.印度6月对伊朗原油进口量同比增加39%。数据显示，印度今年上半年对伊朗原油的进口量同比猛增大约58%，从去年同期的21.65万桶/天大幅增加到34.2万桶/天。今年4-6月(印度本财年的第一季度)，印度的伊朗原油进口量同比增加25.6%，从30.6万桶/天增加到了38.45万桶/天。

4.英国石油公司(BP)和壳牌公司于科威特达成了三份石油勘探与生产领域的大型合约，旨在将科威特的石油产量提高约三分之一，并在2020年达到每天400万桶的水平。科威特方面则认为，为了达到长期生产的目的，该油田的日产量最好控制在每天170万桶以下。

投资逻辑：

上周CFTC的持仓显示，原油期货多头减仓较多，是近四个月以来的最低水平，显示市场对油价继续上行似乎信心略有不足。前期英国退欧事件令黄金价格走势仍较坚挺，虽然对油价的利空已有所缓解，但在金价走高下，油价的偏空压力仍未完全解除。同时，原油供需的再平衡道路仍在进行中，并未扭转，来自供应面的压力仍有上升趋势。既有事件因素过后产量的恢复，如，尼日利亚、加拿大地区的产量修复，又有受油价回升而增产的预期，如OPEC产量的增加和美国钻井平台数的回升。因此，我们认为，短期扰动因素影响的逐渐冷却，以及原油供应的预期增加，令油价上行略显乏力。

风险点：

额外的供应中断以及产油国减产将导致价突破区间上沿，英国脱欧因素的再度发酵，和原油供应恢复，则利空原油走势。