中信期货有色金属（铅锌）日报20160705

铅锌高位小幅调整 短期仍有望维持偏强格局

策略摘要

铅锌品种：锌高位小幅调整 短期偏强格局暂未改变

昨日日内商品普涨格局维持，内外锌价和内外铅价也延续反弹态势。且沪市铅锌量能配合较为积极，维持加仓上行格局。不过昨日夜间，多数商品出现回调，内外锌价也分别下跌1.05%和1.44%至16570元/吨和2117.5美元/吨，且沪锌持仓量下滑1.12万手至45.56万手，显示部分多头获利了结回避回调风险;内外铅价也分别回调1.45%和 0.59%至13270元/吨和1842美元/吨。整体来看，内外锌价反弹态势尚未改变，关注下方均线支撑;伦铅维持偏强格局，但沪铅继续反弹动力有所不足。

全球宽松货币预期升温，市场风险偏好回升，从而推动近期有色板块资金关注度上升，多头资金表现活跃，有望对近期铅锌继续形成支撑和提振。基本面方面，锌矿供应持续收紧，对锌价支撑仍偏强，但季节性消费淡季加上G20峰会影响到华东地区部分锌下游开工，导致短期锌锭去库存化相对缓慢，加上LME锌库存近期持续大幅提升，自6月17日以来已累计增加约6万吨，且短期仍有继续回升的可能。不过尽管短期锌库存有回升压力，但锌矿收缩支撑较强，在多头资金积极配合下，短期锌价偏强格局维持。而昨日夜间内外锌价有所回调，但下方均线支撑仍明显，继续关注均线支撑表现。铅基本面方面，铅矿原料也现缓慢收紧态势，但国内下游消费十分疲弱，国内铅社会库存和河南炼厂库存充裕，现货相对期货明显滞涨。由于国内铅基本面偏弱，国内现货明显贴水对期价可能形成拖累，故沪铅大幅上涨后回调可能性加大;伦铅偏强格局暂时维持，关注上方1900美元/吨一线的压力位表现。

操作上，内外锌多单续持，止损参考10日均线;伦铅暂时观望，沪铅方面国内企业可进行适量卖空套保。

重要监测点：

1.国内锌锭社会库存变化情况

2.下游铅锌消费变动

3.国内外矿山动态

4.锌期价的量能配合情况

5.美元指数走势和人民币贬值情况