中信期货黑色建材（煤炭）日报20160705

短期回调概率加大 观望为宜

策略摘要

焦煤、焦炭观点：

近期矿难频发，7月2日-7月3日6小时内山西、内蒙、贵州分别发生一起矿难事故，短期内煤炭安全生产或将再度加强监管力度，预计煤源供应紧张问题还将持续。焦煤、焦炭方面，目前变化主要集中在钢材端，原料端相对稳定。考虑到目前钢厂仍有利润，预计对原料需求仍将维持高位。在钢材价格连续拉涨且焦炭连续调价后，焦化厂挺价意愿显现。期货方面，在黑色板块连续拉涨后，预计短期回调概率加大。

操作建议：煤焦9月暂时观望。

重要监测点：

1、主要港口焦煤、焦炭现，货价格及期现价差;

2、澳洲进口炼焦煤价格;

3、天津港焦炭库存;

5、唐山普方坯价格。

风险因子：

1、 国企大规模执行限产政策——供给端大幅度收缩;

2、 宏观经济转好——带动下游需求增加;

3、房地产及基建开工率大幅增加——带动下游需求增加。

动力煤观点：

近日受连续降雨影响，电厂日耗再度回落，可用天数上升至20.72天，再加上7月涨价尘埃落定，导致期价冲高回落。就后期来看，坑口端受限产政策持续发酵及下游需求好转的影响仍将持续。从历史数据来看，8月用电高峰特点明显，短期降雨导致日耗回落，但后期如天气好转，需求回升带动补库需求仍可期待。

操作建议：短线投资者ZC1609空单回调至420元/吨左右平仓，激进投资者可在425左右轻仓布多，目标445元/吨;预计交割品贴水问题在7月中旬后才会逐渐体现，因此做空交割品价差的时机尚到来。

重要监测点：

1、环渤海动力煤价格指数及CCI5500指数;

2、环渤海各港口Q5500主流成交价格及期现价差;

3、国际动力煤三港现货价格;

4、环渤海各港口煤炭库存及秦皇岛港锚地船舶数;

5、沿海六大电厂库存、日耗及可用天数。

风险因子：

1、 极端天气因素——气温骤降，用煤需求大增;

2、 国企大规模执行限产政策——供给端大幅度收缩;

3、 国家大规模刺激政策出台——电力需求明显好转。