中信期货金融期货（国债）日报20160705

风险偏好回升，国债期货价格震荡回落

策略摘要

昨日期债市场价格震荡下行。5年期主力合约TF1609收盘报价101.04，下跌0.12%，日增仓-1155手，持仓总量2.5万手，成交量1.0万手。10年期主力合约T1609报100.36，下跌0.27%，日增仓129手，持仓3.0万手，成交量1.9万手。期现套利方面，TF1609最大成交量可交割券为160007.IB，IRR报0.1282%，成交量34.6亿元。T1609最大成交量可交割券为160010.IB，IRR报-4.0878%，成交量75.1亿元。

昨日央行进行了900亿元公开市场逆回购，实现当日1800亿元资金净回笼。跨季之后，货币市场资金利率迅速下降，市场流动性趋于稳定。预计在央行持续不断的调控下，市场流动性将在近期继续保持稳定。另一方面，投资者风险偏好昨日不断回升，股市大幅上涨。带动资金流入股市，利空利率债市场。使得昨日国债收益率全面上升，压低国债期货价格。

目前看来，不断稳定市场流动性的对期债市场价格提供支撑。但随着投资者风险偏好的回升，资金回流入股市，利空期债市场。短期看来期债市场价格将持续震荡走弱。建议投资者空单持有，重点关注投资者避险情绪和人民币汇率走势，同时关注IRR波动下的高抛低吸机会。

策略建议：

空单持有，关注IRR波动下的高抛低吸机会。

关注因子：

1.英国退欧公投，对全球金融市场带来的冲击;

2.国际债市收益率和避险情绪变化;

3.地方债发行情况;

4.人民币汇率波动。

策略风险点：

1.人民币汇率贬值带来的资金外流;

2.地方债规模庞大，资金挤占效应增强;

3.央行放慢货币投放速度，造成流动性紧张。