中信期货金融期货（国债）日报20160701

市场流动性趋于稳定，国债期货价格震荡

策略摘要

昨日期债市场价格有所震荡上行。5年期主力合约TF1609收盘报价101.01，上涨0.15%，日增仓-601手，持仓总量2.6万手，成交量0.8万手。10年期主力合约T1609报100.39，上涨0.29%，日增仓-478手，持仓3.0万手，成交量1.6万手。期现套利方面，TF1609最大成交量可交割券为160007.IB，IRR报0.4761%，成交量40.7亿元。T1609最大成交量可交割券为160006.IB，IRR报1.1729%，成交量44.2亿元。

昨日央行进行了1300亿元公开市场逆回购，实现当日700亿元资金净投放。随着央行不断在公开市场投放货币稳定市场流动性，昨日银行间货币市场资金利率继续走低。虽然昨日上交所个月回购利率盘内冲破11%，但预计资金可以平稳跨季。昨日盘中离岸人民币汇率一度冲到了6.7，人民币贬值的预期有所升温。但央行迅速发表声明表示中国无意通过人民币汇率贬值提升贸易竞争力。预计人民币汇率也将会相对一篮子货币保持稳定。

目前看来，市场资金将顺利跨季，对期债市场价格提供支撑。而随着人民币汇率逐步稳定，资金外流压力将会得到缓解。近期国际市场仍然受英国退欧影响，全球投资者避险情绪继续有所波动，国债收益率近期或持续波动。短期看来期债市场价格将持续震荡。建议投资者空单持有，重点关注投资者避险情绪和人民币汇率走势，同时关注IRR波动下的高抛低吸机会。

策略建议：

空单持有，关注IRR波动下的高抛低吸机会。

关注因子：

1.英国退欧公投，对全球金融市场带来的冲击;

2.国际债市收益率和避险情绪变化;

3.地方债发行情况;

4.人民币汇率波动。

策略风险点：

1.人民币汇率贬值带来的资金外流;

2.地方债规模庞大，资金挤占效应增强;

3.央行放慢货币投放速度，造成流动性紧张。