中信期货金融期货（股指）日报20160630

风格切换，成长股调整

策略摘要

昨日两市走势分化，沪指上涨0.65%至2931.59点，深指下跌0.02%至10460.97点，两市成交放量，合计成交6438亿元。行业指数中，建筑装饰、有色金属板块领涨，计算机、电子板块领跌，概念指数走势出现分化，次新股指数领涨。资金面，融资融券余额连续两日回升，沪股通结束净流出，资金面整体向好。

昨日市场风格切换，中小板、创业板指数微跌，上证50指数领涨，银行板块午后发力，阻止A股进一步回落。目前存量资金博弈导致之前蓝筹机会整体不大，资金冗余在概念指数中，抱团取暖获取收益，虽然昨日成长股乏力可能与前期上涨过多有关，但也可能反映市场上涨动能不足。

目前限制市场上涨空间的主要因素是市场流动性，昨日GC001再度飙升，央行也通过公开市场释放流动性，更为重要的是存量资金博弈下，产业资本减持使得向上动力不足，这也是近期资金快进快出的一个原因。在此环境下，市场急需具有良好逻辑的领涨板块进行向上突破，但暂时未出现这一迹象，因此我们认为当前反弹空间的扩大需要流动性的配合。关注季末压力释放之后是否带来阶段性的缓释期。

整体而言，外围市场风险释放完毕，夜盘欧美股市大涨，近期风险在国内，产业资本减持是市场主要的利空因子。另外昨日汇率端有企稳迹象，这有利于缓解资本外流压力。3季度我们认为存在一波由于风险偏好改善形成的结构性行情，目前时机未到，建议投资者空仓观望。

策略建议：

建议投资者空仓观望，等待机会。

重要监测点：

1. 市场情绪及成交量;

2. 汇率变化及资金流出情况;流动性与公开市场操作;

3. 国企改革、供给侧改革进展;

4. 经济数据;

5. 美联储议息会议以及美联储官员表态;

6. 避险情绪以及资产配置;地缘政治;

7. MSCI、深港通、沪伦通

策略风险点：

1. 国内流动性大幅收紧，资金利率飙升;

2. 全球市场避险情绪升温，美联储释放加息信号;

3. 房地产去库存、国企改革等政策推进受阻，供给侧改革无进展;

4. 地缘政治事件;

5. 信用风险。