中信期货金融期货（国债）日报20160630

避险情绪降温，国债期货价格震荡

策略摘要

昨日期债市场价格有所震荡。5年期主力合约TF1609收盘报价100.87，上涨0.01%，日增仓-789手，持仓总量2.7万手，成交量0.7万手。10年期主力合约T1609报100.11，下跌0.04%，日增仓-366手，持仓3.1万手，成交量1.4万手。期现套利方面，TF1609最大成交量可交割券为160007.IB，IRR报0.2711%，成交量50.3亿元。T1609最大成交量可交割券为160010.IB，IRR报-2.3629%，成交量52.6亿元。

昨日央行进行了2100亿元公开市场逆回购，实现当日600亿元资金净投放。昨日，虽然上交所隔夜回购利率一度冲破9%，但银行间资金利率有所下滑。说明市场流动性虽然仍然偏紧，但局面已经得到缓解。随着央行不断通过公开市场操作投放资金稳定市场流动性，预计在本周跨季后，市场流动性将逐步趋稳。另一方面，虽然国内投资者避险情绪有所降温，带动股市走高，但欧洲和美国国债收益率继续下行，说明英国退欧影响仍然存在。

目前看来，伴随着人民币汇率逐步稳定，资金外流压力得到缓解，进一步减轻了市场流动性的压力。而投资者避险情绪或继续有所波动，国债收益率近期或持续波动。短期看来期债市场价格将继续有所回落。建议投资者空单持有，重点关注投资者避险情绪和人民币汇率走势，同时关注IRR波动下的高抛低吸机会。

策略建议：

空单持有，关注IRR波动下的高抛低吸机会。

关注因子：

1.英国退欧公投，对全球金融市场带来的冲击;

2.国际债市收益率和避险情绪变化;

3.地方债发行情况;

4.人民币汇率波动。

策略风险点：

1.人民币汇率贬值带来的资金外流;

2.地方债规模庞大，资金挤占效应增强;

3.央行放慢货币投放速度，造成流动性紧张。