中信期货金融期货（国债）日报20160629

避险情绪降温，国债期货价格高位回落

策略摘要

昨日期债市场价格高开低走。5年期主力合约TF1609收盘报价100.86，下跌0.20%，日增仓-472手，持仓总量2.7万手，成交量0.9万手。10年期主力合约T1609报100.14，下跌0.31%，日增仓-358手，持仓3.1万手，成交量1.8万手。期现套利方面，TF1609最大成交量可交割券为160002.IB，IRR报-0.9656%，成交量77.8亿元。T1609最大成交量可交割券为160006.IB，IRR报0.3256%，成交量75.0亿元。

昨日央行进行了1800亿元公开市场逆回购，实现当日700亿元资金净投放。昨日，货币市场资金利率继续维持在高位，跨季流动性进一步紧张。加上人民币汇率继续大幅贬值，使得流动性紧张的局面加剧。同时，市场避险情绪有所缓解，使得昨日股市最后小幅收涨。而受投资者避险情绪缓解的影响，昨日国债收益率有所上行。

目前看来，人民币汇率大幅贬值使得资金外流压力增大，导致跨季期间市场流动性进一步紧张。同时随着英国退欧对市场造成的冲击有所减弱，投资者避险情绪有所降温。国债收益率有所上行，并拉低了国债期货价格。短期看来期债市场价格或将从高位回落。建议投资者空单介入并持有，重点关注英国退欧对市场的进一步冲击和人民币汇率走势，同时关注IRR波动下的高抛低吸机会。

策略建议：

空单介入并持有，关注IRR波动下的高抛低吸机会。

关注因子：

1.英国退欧公投，对全球金融市场带来的冲击;

2.国际债市收益率和避险情绪变化;

3.地方债发行情况;

4.人民币汇率波动。

策略风险点：

1.人民币汇率贬值带来的资金外流;

2.地方债规模庞大，资金挤占效应增强;

3.央行放慢货币投放速度，造成流动性紧张。