中信期货能源化工（原油）日报20160629

退欧风云未过，再添扰动因素

策略摘要：

市场要闻及监测重点变化：

1.挪威贸易工会6月27日表示，如果雇主和工会不能在本周规定时间内内达成新的薪资协议，那么7月2日将有来自7个油气开采田的约755名挪威石油工人进行罢工，这将直接冲击北海油田最大产油国的石油产量。政府调停人员将在6月30日和7月1日主持最后一轮强制性谈判，尽力避免罢工干扰生产。根据路透计算，受影响油气田的石油产量占挪威总产量的近18%，天然气产量占17%。

2.着尼日利亚与尼日尔三角洲武装分子开启停火，非洲最大产油国的原油产量将开始恢复。今年5月份，由于石油设施遭到武装分子的袭击，尼日利亚的原油产量曾跌至近数十年低位。

尼日利亚石油资源部长Emmanuel Kachikwu 6月27日表示，“与武装分子的停火已经开始，我们可以修复管道，并恢复一些原油产量。”他还称，“如果管道修复完成，7月底尼日利亚的原油产量最高可达到每日220万桶。”截止6月25日，尼日利亚原油产量在每日180-190万桶。由于受到尼日尔三角洲复仇者(Niger Delta Avengers)的武装袭击，尼日利亚5月的原油产量一度重挫至每日137万桶，为1988年来的最低水平，当月日均产量在145万桶。

3. API公布，上周美国原油库存大降386万桶，至5.277亿桶，分析师预计为减少240万桶。之前一周库存减少超过500万桶。库欣原油库存减少120万桶。此外，上周API汽油库存减少41.6万桶，预估为增加5.8万桶;上周API精炼油库存减少83.2万桶，预估为减少22.5万桶。

投资逻辑：

英国退欧事件，仍是目前原油市场的主要压力来源，避险情绪的持续发酵下，黄金价格或在高位盘整，加上美元的被动走强，原油走势短期仍承压。但随着退欧事件的风险逐渐被消化，油价可能重新回到基本面主导的节奏中。然而，市场扰动因素一波未平一波又起，一方面，挪威工人的罢工可能令北海地区短期原油产出受到影响，加上API库存数据的下降，刺激油价回升;另一方面，尼日利亚的局势稳定后，其原油产出恢复将加大全球原油的供应。整体看，目前这些扰动因素的出现，或令供需出现变动，增加了原油价格的波动性，短期油价可能出现超跌后的回调。但长期看，我们认为下半年油价仍将维持区间波动以进一步推供需接近平衡。

风险因素：

额外的供应中断以及产油国减产将导致价突破区间上沿，尼日利亚原油供应恢复，以及英国脱欧因素的发酵，利空持续性影响加深。