中信期货黑色建材（钢材铁矿石）日报20160629

谨慎追高

策略摘要

钢材：现货成交缩量，谨慎追高

期货方面，螺纹、热卷探底回升，高位整理。10-1月间价差55，处于合理区间，结合现货坚挺走势，正套可继续持有。

现货方面，唐山钢坯涨20元/吨。各地螺纹整体上涨，上海涨10元/吨，北京涨30元/吨，广州涨40元/吨。螺纹1610合约相对上海地区现货价格升水2元/吨。热卷现货普涨，上海涨50元/吨，北京持平，广州涨50元/吨。热卷1610合约相对上海地区现货价格贴水118元/吨。

观点与操作建议：周二现货市场延续上涨。各地螺纹都有不同程度涨幅。期货、钢坯价格依旧强势，提振整体市场心态。不过，近期现货的强势更多来自期货盘面的提振，涨势明显不及期货。目前正处于梅雨淡季，现货不温不火也是预期之中。在被期货大涨带动之后，现货成交高位不畅，成交缩量。因此预计现货后期以高位整理为主。期货方面，1610合约大涨之后，期现价差已经转为升水，现货跟随较慢，继续追高风险较大，或转为高位整理。参考区间2200-2300，1-10月间正套可继续持有。

重要监测点：

1. 钢材库存，高炉开工率，现货价格。

铁矿石：多单止盈

期货方面，铁矿1609震荡上行。9-1价差33.5，处于偏高区间，追高风险收益比不高。但现货仍坚挺，反套的驱动力也暂未出现，建议观望为佳。

现货方面，普氏指数维持53.65美元，港口现货价格整体上涨，北方主要港口PB粉现货涨5-10至410-420元/湿吨。1609合约相对普氏指数贴水29元/吨，相对青岛港贴水34元/吨。

观点与操作建议：周二港口铁矿价格延续小涨，成交情况一般。我们对近期大涨的逻辑归结为宏观和汇率驱动，同时基本面也有环保政策结束复产的配合。英国公投脱欧之后，美元大涨，人民币汇率贬值明显。而铁矿石是高度依赖进口的品种，人民币的贬值会抬升铁矿价格估值。同时，近期铁矿自身供需面也相对平稳，没有大的利空冲击。重新审视这几点逻辑，汇率在连续贬值后，离岸人民币已有企稳迹象。同时，铁矿自身期现价差、内外价差给价格的安全边际也大幅减少。因此，我们建议1609合约420以上多单止盈观望为佳。

重要监测点：

2.北方港口矿石到货量，钢厂铁矿石可用天数，港口库存、疏港量变化。