中信期货有色金属（铅锌）日报20160629

资金轮动配合 铅锌反弹态势良好

策略摘要

铅锌品种： 量价齐升 锌价强势攀高

昨日日内商品继续普涨，沪锌于近期反复震荡后，昨日放量跟涨态势较为明显，至收盘时反弹1.37%至15920元/吨，且持仓量大幅增仓近3万手至39.2万手，伦锌也上涨1.4%至2026美元/吨;内外铅价也小幅回稳，分别收涨于12895元/吨和1714美元/吨。昨日夜间，内外锌价强势上行，沪锌一度攀高至16360元/吨，突破6月初高点，收涨2.23%至16275元/吨，持仓量继续大增3.5万手至42.7万手，伦锌也是大幅反弹4.03%至2078.5美元/吨。内外铅价也跟随回升，沪铅盘中一度冲高至13055元/吨，之后涨幅有所收复，小幅收高0.62%至12975元/吨，伦铅反弹2.09%至1731美元/吨。整体来看，内外铅锌价格反弹态势良好，短期仍有望继续冲高。

人民币继续贬值，支撑锌内强外弱格局维持，预计短期锌内外比值将继续修复。英国公投结果落地后，短期铅锌回归基本面和资金面所主导。昨日有色板块受资金关注明显回升，尤其是沪锌量能配合十分凸出。基本面方面，锌矿供应持续收紧，对锌价支撑仍偏强，但季节性消费淡季加上G20峰会影响到部分锌下游开工，导致短期锌锭去库存化相对缓慢，加上LME锌库存近期持续大幅提升，且短期仍有继续回升的可能。尽管短期锌库存回升，但锌矿收缩支撑较强，在多头资金积极配合下，短期锌价有望进一步冲高。铅基本面偏弱，国内下游消费十分疲弱，国内铅社会库存和河南炼厂库存充裕。尽管铅基本面偏弱，但短期市场多头情绪较浓，预计有望推动铅价有所跟涨。

操作上，我们暂时未持有内外锌和内外铅头寸，可关注内外锌逢回调的多单介入机会。

重要监测点：

1.国内锌锭社会库存变化情况

2.下游铅锌消费变动

3.国内外矿山动态

4.锌期价的量能配合情况

5.美元指数走势和人民币贬值情况