中信期货金融期货（国债）日报20160628

避险情绪有增无减，国债期货价格震荡上行

策略摘要

昨日期债市场价格继续走高。5年期主力合约TF1609收盘报价101.06，上涨0.17%，日增仓-36手，持仓总量2.8万手，成交量0.7万手。10年期主力合约T1609报100.45，上涨0.29%，日增仓-112手，持仓3.2万手，成交量1.5万手。期现套利方面，TF1609最大成交量可交割券为160007.IB，IRR报0.6614%，成交量64.7亿元。T1609最大成交量可交割券为160010.IB，IRR报-2.1801%，成交量85.1亿元。

昨日央行进行了2700亿元公开市场逆回购，实现当日1000亿元资金净投放。昨日，货币市场资金利率继续维持在高位，跨季流动性紧张。加上受美元、日元升值的影响，人民币汇率昨日继续大幅贬值，使得资金外流压力进一步加大。或使得流动性紧张的局面加剧。但另一方面，英国退欧对市场的冲击并未停息，昨日中国国债收益率全面大幅下行。10年期国债收益率已经接近2.8%的低点。投资者避险情绪仍然处于高位，并推高期债价格。同时在国际市场上，投资者避险情绪反映的更加明显。美国10年期国债收益率跌破1.5%，创2012年以来新低。

目前看来，英国退欧对市场造成的冲击仍然存在。国债收益率受投资者避险情绪影响下行至低位，并推高了国债期货价格。虽然近期流动性紧张，但利率债市场作为避险资产仍受强烈追捧。但同时也要看到，目前国债收益率已经行至低位，继续下行将会面临一定阻力。短期看来期债市场价格或将处于一个前高后低区间，若无法继续突破阻力上行，建议投资者关注避险情绪回落之后的逢高布空机会。重点关注英国退欧对市场的进一步冲击和人民币汇率走势，同时关注IRR波动下的高抛低吸机会。

策略建议：

关注避险情绪回落之后的逢高布空机会，关注IRR波动下的高抛低吸机会。

关注因子：

1.英国退欧公投，对全球金融市场带来的冲击;

2.国际债市收益率和避险情绪变化;

3.地方债发行情况;

4.人民币汇率波动。

策略风险点：

1.人民币汇率贬值带来的资金外流;

2.地方债规模庞大，资金挤占效应增强;

3.央行放慢货币投放速度，造成流动性紧张。