中信期货有色金属（铅锌）日报20160628

人民币加速贬值贬值 铅锌呈现内强外弱格局

策略摘要

铅锌品种：LME锌库存继续大增 对锌价压制明显

昨日央行投放2700亿逆回购，推升日内商品普涨，内外铅锌价格也小幅回稳，相对于黑色板块的大幅上涨，铅锌价格表现偏稳定。至日内收盘时，沪锌小幅收高于15705元/吨，伦锌维持于2020美元/吨附近，且沪锌资金配合略有回升，指数持仓量增加六千手至36.25万手;内外铅价也分别小幅回稳于12855元/吨和1716美元/吨。但昨日夜间，受LME锌库存继续大增压制，LME锌明显下调1.19%至2000美元/吨一线附近，沪锌也小幅下调至15610元/吨;内外铅价也分别小幅回调至12810元/吨和1695.5美元/吨。整体来看，铅锌内强外弱格局明显，锌价高位震荡态势维持，铅价弱势震荡格局未改。

昨日中国5月规模以上工业企业利润同比上涨3.7%，环比回落0.5%，显示中国实体经济维持筑底态势，本周后期重点关注主要经济体尤其是中国6月份制造业数据的表现和影响。此外，人民币加速贬值，推升锌内外比值的进一步修复，至昨日夜间收盘时锌比值回升至7.825，短期比值或将继续修复。尽管英国公投结果指向退欧，但市场情绪迅速恢复，短期锌价或逐步回归基本面所主导。锌方面，锌矿供应持续收紧，对锌价支撑仍偏强，但季节性消费淡季加上G20峰会影响到部分锌下游开工，导致短期锌锭去库存略受阻，加上LME锌库存近期持续大幅提升，昨日继续明显增加1.76万吨，且短期仍有继续回升的可能。因此短期库存的回升，对锌价压制明显，但锌价下方支撑也仍较强，或维持高位震荡态势。铅基本面偏弱，国内下游消费十分疲弱，国内铅社会库存和河南炼厂库存充裕。受制于偏弱的基本面，内外铅弱势震荡格局难改，关注伦铅于60日均线的压力位表现情况。

操作上，内外锌和内外铅均暂时观望。

重要监测点：

1.国内锌锭社会库存变化情况

2.下游铅锌消费变动

3.国内外矿山动态

4.锌期价的量能配合情况

5.美元指数走势和人民币贬值情况