今日尾盘研发视点2016-06-27

股指期货

多单持有

今日早盘3组期指小幅高开，之后快速上行，由于上周英国脱欧公投成功，大超市场预期，外围股市出现大幅震荡，但A股并未受到较大的影响，在上周五探底后今日继续出现明显的回升，强势特征明显。从盘面上看，中小盘个股继续维持活跃，IC主力合约再次领涨期指，最终3组期指均以上涨收盘。今日公布的中国5月规模以上工业企业利润同比增长3.7%，前值4.2%。资金面上，人民币中间价跌破6.63创2010年底来新低。隔夜SHIBOR继续小幅走高，由于近期资金面紧张，央行今日在公开市场进行了2700亿元7天期逆回购操作。从市场的情况来看，两市融资余额再度小幅下滑，且市场成交额今日并未有效放大，上证指数成交未达到2000亿元的水平。技术上，3组期指维持强势，贴水幅度出现收窄，而上涨指数小幅上涨，收复短期均线，目前仍维持震荡格局，操作上建议多单持有。

宏观金融
研发团队

国债期货

暂且观望

今日期债早盘冲高后窄幅震荡，再创阶段性高点。资金面上，SHIBOR、拆借利率及回购定盘利率大多上涨，质押回购利率短端小幅回落，央行今日加大逆回购规模至2700亿元，当周有6600亿资金到期，跨月资金面有所紧张，关注后续央行货币操作。近期期债大涨主要受益于外围市场避险情绪的带动，但情绪释放后，国内基本面仍然为主要矛盾，退欧导致的美元上涨及人民币弱势相较避险情绪的余波更值得注意，人民币贬值压力或将掣肘货币政策的宽松，目前追涨存风险，建议暂且观望，待避险情绪消退后再择机入场。

贵金属

多单轻仓持有

今日贵金属区间震荡。资金面上，SPDR再度增仓18.41吨至934.31吨，创近三年新高，SLV持仓量维持于10333.02吨；截至6月21日当周，COMEX期金非商业净多头增加12867手至292729手，再创历史新高，COMEX期银非商业净多头增加10604手至80243手，创六周新高。总体来看，美联储加息预期延后、英国脱欧令避险情绪升温、SPDR创近三年新高、COMEX期金非商业净多头创历史新高等因素或令贵金属震荡偏强，建议多单轻仓持有。

金属
研发团队

铜(CU)

暂时观望

沪期铜尽管从周五的低位中回升，但回升表现乏力。宏观外围环境充满不确定性，且本周进入年中月末周，市场受制于资金与结算的各种限制，成交难有起色。今日早市铜各种品牌流出，报价甚多，且终于显现升水松动迹象，但响应者寥寥，接货仅为部分贸易商完成本月长单的尾货，低价货源还能受到短暂青睐，下游按需采购。市场谨慎观望气氛浓厚，换现意愿逐步突出。操作上，暂时观望。

螺纹钢(RB)

偏多思路

周末钢坯价格继续拉涨，涨幅达到40元/吨，市场库存达到低位，现货市场表现整体转强。今日现货市场信心明显增强，市场价格出现明显上涨，涨幅普遍在30元/吨，成交良好，未受到阴雨天气的影响。午后钢坯价格继续大幅反弹，报价上涨60元/吨，市场报价整体维持强势。今日螺纹钢主力1610合约强势拉涨，封涨停板，整体来看期价突破前期盘整平台，再创近期新高，技术性强势已有所确立，关注持续反弹动力，偏多思路参与。

热卷(HC)

偏多思路

受到周末钢坯价格上涨的影响带动，今日黑色系报价整体大幅上扬，热卷市场价格表现转强，市场成交有所好转，主流成交价格已达到2500元/吨以上，商家出货较为积极。今日热卷主力1610合约大幅反弹，期价封涨停板，突破前高位置，再创近期新高，关注持续反弹动力，偏多思路参与。

铝(AL)

偏空思路操作

上海成交集中12600-12610元/吨，对当月升水40-50元/吨，无锡成交集中12600-12610元/吨，杭州成交集中12620-12640元/吨。上海持货商挺价惜售，市场货源偏紧，无锡和杭州持货商稳定出货，中间商难寻低价货源，下游企业月末及年中结算，加之价格变化过快，备货较少，因库存属于5年内低位，但国际宏观环境的不确定性，及下游受制年中结算限制，供需双方呈现持续胶着的拉锯状态。期货方面，沪期铝早盘冲高，但持仓递减上行乏力，近远月价差收窄。12450元/吨压力位表现显著，操作上建议投资者可尝试轻仓试空。

锌(ZN)

多单持有

沪期锌主力合约早盘主流于15600-15720区间震荡，现货升贴水与上周五持平；冶炼厂正常出货，贸易商积极报价，市场成交比较清淡；加上传统淡季下游采购欲望平平，市场整体成交一般。英国退欧结束之后，市场风险因素暂时减少，市场反弹，操作上，多单持有。

镍(NI)

谨慎持多

金川镍现货较无锡主力合约1607贴水100元/吨至平水成交，俄镍现货较无锡主力合约1607贴水500-400元/吨，贸易商出货积极，下游少量采购，市场活跃度低，主流成交区间69500-70100元/吨。加拿大Sherritt公司6月24日宣布将提前将位于马达加斯加的Ambatovy项目关停14天，本次关停原计划8月进行。本次停产或影响精炼镍产量近700吨。操作上，谨慎持多。

铁矿石(I)

偏多思路

受到周末钢坯价格大幅上涨的影响，今日铁矿石港口报价延续涨势，涨幅达10元/吨，不过钢厂实际采购需求并不足。国产矿部分主产区市场价格维稳。今日铁矿石主力1609合约强势拉涨，期价一举突破60日均线压力，尾盘封涨停板，整体延续偏多表现，关注持续反弹动力，偏多思路参与。

天胶(RU)

谨慎观望

今日天胶主力1609合约高开高走，日内期价突破11000元/吨一线阻力呈现偏强运行。现货市场主流报价小幅走高，基本面来看国内天胶面临较大交割压力以及保税区库存持续高位将限制近月合约上行空间，但短期人民币贬值、宏观环境不确定性较强或提振天胶价格偏强运行，关注布林上轨附近阻力，暂谨慎观望为宜。

能化
研发团队

沥青(BU)

轻仓试多

周五受到英国脱欧影响，油价大幅下挫，沥青合约早盘低开后震荡上行，午后发力收涨1.3%，重回五日线。国内沥青价格部分上涨，石化价格推涨。华北及山东沥青资源充裕，北方需求开始启动，而南方沥青需求逐步回暖，但阴雨天气预计会对需求有一定影响。此外6月进口沥青价格倒挂使其仍略有优势，国内沥青供应相对正常。厂库方面库存维持低位，炼厂挺价能力增强。沥青主 力合约今日盘中下挫，但考虑当前供应压力趋弱，需求逐步启动 ，建议轻仓试多，或买沥青抛甲醇。

塑料(L)

多单持有

今日连塑料主力1609合约依托5日均线继续上冲，期价突破9000元/吨整数关口，整体期价维持强势。现货市场稳中略高，华东线性上涨50-100元/吨，多数原料商家随行报盘为主。下游需求无明显改观，坚持刚需采购，实盘成交难有放量。目前石化库存低位以及市场货源偏紧令连塑料期价短期延续强势，多单继续持有。

聚丙烯(PP)

多单持有

今日聚丙烯主力1609合约增仓上行，期价强势冲高并最终收于涨停。现货市场主流报价继续走高，出厂价继续调涨强化对成本支撑，贸易商小幅高报，下游工厂按需采购，市场询盘增多，交投氛围较好。近期聚丙烯市场货源偏紧、技术上多头格局延续促使聚丙烯期价短期有望延续强势，多单继续持有。

PTA(TA)

暂时观望

周五受到英国脱欧影响油价暴跌，TA主力合约低开后午后发力拉涨，重新站回均线。成本方面，近期原油受英国退欧避险情绪推升调整回落。基本面上看，目前PTA价格维持稳定，开工率明显提升，虽然当前利润逐步恢复，但后续检修工厂料将增加。PX价格较为坚挺，提振PTA现货，整体供需维持当前供需格局，处于紧平衡状态。库存方面，目前库存逐步释放，聚酯开工提升。现货方面，PTA报价稳定，亦有成交跟随。考虑7月受到G20影响检修延后，供应压力较大，建议观望为宜。

焦炭(J)

暂且观望

焦炭主力1609合约今日大幅反弹，现货市场价格略有下调，市场对于9月份钢厂利润预期较差，且不排除近期钢厂继续在复产的背景下继续回吐吨钢利润，从而带动焦炭远期价格下跌的预期，操作上建议暂且观望。

焦煤(JM)

暂且观望

焦煤主力1609合约今日大幅反弹反弹，现货方面价格略有下调，目前焦化厂利润回升至百元以内，现有焦化厂开工率的回升将再次压制焦炭现货涨势，从而进一步对焦煤价格产生打压，操作上建议暂且观望。

动力煤(TC)

暂且观望

动力煤主力1609合约今日维持震荡，现货市场保持平稳，但随着后期雨季以及水力发电量的上升，市场对于下游电厂补库积极性预期较差，操作上建议暂且观望。

甲醇(ME)

轻仓试空

内地甲醇市场在经过了近两周的价格走跌后，贸易商及下游企业甲醇库存有限，周内陆续补货，对连续下滑的行情形成一定支撑，短期内地市场或有企稳迹象，不排除局部地区小幅反弹，但考虑到前期部分停车装置重启、传统淡季等因素影响，内地市场难有较大上涨空间。港口方面，目前港口现货多呈现期现窄幅震荡之势，一方面虽有外盘价格的高位支撑，另一方面G20期间烯烃装置检修及港口可售货物库存相对高位等利空存在，港口市场或难有较大改善，震荡下行概率或较大。今日甲醇期价在黑色系大幅上涨的带动下，回补上周五跌幅，操作上建议轻仓试空，止损1935元/吨。

玻璃(FG)

暂且观望

现货市场依然呈现僵持的状态，价格区域分化，市场信心一般。从区域看，华南等地区表现弱势，部分厂家出现优惠措施，出库效果一般。华中地区前期库存有所增加，近两天出库略有好转。沙河地区走势好转，库存下降，但也有贸易商认为后期河北和山东产能增加对沙河地区有不利的影响。西南市场部分厂家优惠促销，效果一般；东北地区一直持续稳定的价格也有松动。不过由于目前厂家库存整体平稳，运营资金也相对宽松，短期看即便是市场需求走弱，价格大幅度下行的可能性也不大，走势僵持为主。今日玻璃期价在黑色系大幅上涨的带动下再创新高，操作上建议暂且观望。

胶板(BB)

谨慎观望为宜

胶板期货主力合约今日低开高走。技术上看，近期期价呈现震荡盘整格局，重心小幅下移，整体受5周均线压制明显，预计短线期价仍将维持弱势震荡格局，操作上建议谨慎观望。

纤板(FB)

谨慎观望为宜

纤板期货主力合约今日无成交。技术上看，期价跌破55元/张一线支撑后，期价重心上行乏力，均线系统呈现空头排列，且MACD指标走势偏弱，操作上建议谨慎观望。

白糖(SR)

暂时观望为宜

今日白糖期价减仓上行，价格重回5750元/吨上方。市场方面，柳州中间商报价5690元/吨，较上个交易日持平，成交一般。5月食糖 进口14万吨，同比下降38万吨，降幅73.1%，进口持续低迷支撑国 内糖价，不过目前消费并未出现大幅好转迹象，阶段性仍有一定压制因素。操作上，建议暂时观望为宜。

农产品
研发团队

玉米及玉米淀粉

偏空思路操作

今日连玉米期价弱势震荡，近期或将维持弱势格局。市场方面，本周计划拍卖玉米292.79万吨。上周21日计划拍卖196.2万吨，成交率58.13%，22日计划销售196.1万吨，成交率为46.93%，上期成交率较前一周周下滑，不过高等级继续溢价成交，山东地区成交率高达100%，吉林地区也以98.17%的比例成交。因此，目前来看，华北地区因地区性供应缺口而对超储粮源兴趣较高，采购积极性较大，其中山东地区三等玉米拍卖均价在1599.22元/吨，较上一期下跌144.79元/吨，目前华北缺粮的紧张程度有所缓解，且东北粮源南下的可能性加大。操作上，建议偏空思路操作。

豆一(A)

暂时观望

今日连豆期价减仓上行，价格重心上移至3900元/吨附近。市场方面，每年四五月份开始国产大豆就进入季节性供应淡季直至9月底新豆上市，未来三个月时间产区大豆供应量少、需方收购难度将愈发严峻，其支撑当下国内各主产区行情。不过，黑龙江区域余粮大多质量偏差，且大部分食品加工企业在5月底前已完成货源储备，仅一些库存相对不足的食品加工企业入市采购，且各主产区大部分收购商退市停收，国产大豆交易量明显下降，行情进一步向上大幅突破动力已较有限，暂难掀起大的波澜。不过，目前北方港口分销价格已经高于大豆产区价格，进口豆掺杂率有望下降。操作上，建议暂时观望。

豆粕(M)

国内宏观面趋稳，粕价再现反弹

USDA六月供需报告给出的仍是偏多的市场氛围，不过当下市场伴随着天气的改善逐步出现偏空的信息。未来国际大豆市场焦点开始部分转向单产题材，当下农业部依旧给出历史高位的优良率，暂时市场看不到天气炒作的依据，长期天气报告预测上，今夏美国天气偏高温，但降雨尚不缺乏。6月末的种植面积报告临近，市场进入观望状态，加之宏观面国际市场的风险偏好下降，美盘和连粕进入高位调整阶段，美盘已回调至1050美分/蒲一线，关注是否在此处站稳。豆粕上，9-1正套前期扩大头寸仍可谨慎持有，同时关注并持有部分1-5正套，天气市如果出现，该头寸更为稳健。

豆油(Y)

油脂单边偏弱运行

国际方面，原油价格形态看已形成中期反弹，未来30美元/桶以下的概率在下降，国际油脂在美豆粕需求上行的影响下上周显著走弱，内外价差走平，近期储备进口豆油量有所增加。同时随着压榨量的放大，国内2季度豆油库存的回升已较为确定，预计9月豆油库存在120万吨一线。国内菜油抛储力度较大继续压制油脂整体价格预期，5月之后菜油、豆油库存将显著回升，但是豆油120万吨的库存预期也并不特别难消化，不过今年套盘利润也许会出现。操作上，建议持有远期豆棕价差扩大的头寸，当下豆油关注9-1反套机会。

棕榈油(P)

油脂仍以偏空头寸配置

国内棕油库存偏低，高基差不能长期维持，连棕暂时上下两难。马棕产量进入环比增长时间窗口，且斋月后，马盘方面对需求开始看淡，加之宏观环境波动不定，马盘持续走弱。油脂自身基本面预期长期看已不如粕，中期看偏弱震荡。豆棕走扩的套利到了一个关键的位置，进一步走扩动能有限，中期还是看扩，且有合约选择上以1月为主。

菜籽类

菜粕近强远弱

菜系5月份后交易点有所变化，市场对抛储的利空效果越来越淡化，不过现货菜油会以怎样的方式被市场消化，仍值得关注，市场普遍预计影响将从6月开始，菜油将开始规模性替代豆油消费。菜油抛储暂时停拍，菜豆油价差在正两百一线开始回落，重回100元/吨以下后择机介入扩大。寒潮已过，水产终于进入备货，前期菜粕相对强势，但豆菜粕比价持续低位从长周期来看在本作物年度并不合理，市场需要抑制豆粕的替代消费，菜粕单边仍跟随豆粕，近期建议观望，买豆粕抛菜粕套利在比价1.20一线下方继续参与买豆粕抛菜粕，但交易合约应放在远期合约上。近月菜粕市场预期偏紧，RM9月偏多思路操作为主，RM9-1扩大头寸仍可持有。

鸡蛋(JD)

持有9-1正套

今日鸡蛋期价减仓上行，9-1价差进一步拉开。市场方面，经销商随进随销为主，内销走货尚可，外销平平，养殖户正常出货。销区市场到货正常，下游消化一般，业者操作谨慎，短线多观望产区。预计全国鸡蛋行情稳中小涨0.05元/斤左右。上周六蛋价开始止跌，今日出现全产区反弹的迹象，导致9-1价差进一步拉开。不过，蛋价是否启动季节性强势行情仍需关注现货蛋价的持续反弹力度。操作上，建议持有9-1正套，阶段性目标位450元/500kg。

棉花(CF)

暂且观望

郑棉今日震荡走强，今年抛储计划量完成近半，抛储投放量对行情的影响作用逐渐减弱，成交率仍维持高位，对棉价形成支撑。现货价格涨势趋缓，CCIndex3128B级现货报价12719元/吨。下游方面，淡季特征逐步显现，纺织行业新订单生产量及开机率均有所下降，纺企反映市场销量下降。郑棉价格接近前期高位，需警惕回调风险，操作上建议暂且观望。

金属研发团队成员

方俊锋(Z0000406)，李宁(Z0001827)，黄慧雯（Z0010132），侯婧

能源化工研发团队成员

黄慧雯（Z0010132），常雪梅，邓世恒，蒋海辉，何立弘

农产品研发团队成员

邓宁宁(Z0001831)，朱罡（Z0010650），高彬

宏观股指研发团队成员

王舟懿(Z0000394)，李宁(Z0001827)，王慧，王一鸣