中信期货黑色建材（煤炭）周报20160627

锚地船破百 港口煤价或跳涨

策略摘要

焦煤焦炭：煤稳焦弱 焦化厂去利润

本周观点：上周JM1609、J1609大幅修复贴水，涨幅高达4.75%、3.04%。从基本面上来看，国内炼焦煤市场呈现略偏紧格局，整体显示煤稳焦弱。焦煤方面，目前限产政策仍在执行，虽有部分地区煤矿超产，但由于目前焦化厂仍有50-100元/吨的利润，其开工率仍保持在高位，对炼焦煤需求尚未明显减少，因此整体炼焦煤资源略显紧张。焦炭方面，受钢材价格低位盘整及焦化开工率持续高位的影响，钢厂焦炭库存已不紧张，但焦炭连续调价后，焦化厂挺价意愿强烈。随着7-8月来临，钢厂检修高峰期到来，在一定程度上使得煤焦绝对量需求有所降低，后期压力仍存在。期货方面，考虑到煤焦贴水结构，以及动力煤上涨预期，预计短期震荡格局还将延续。

操作建议：煤焦9月暂时观望。

重要监测点：

1、 主要港口焦煤、焦炭现货价格及期现价差;

2、四大焦炭港口库存，六大进口炼焦煤港口库存;

3、钢厂、独立焦化厂库存;

4、油价、化产价格;

5、唐山普方坯价格。

风险因子：

1、 限产政策放松——焦煤产量反弹;

2、 宏观经济转好——带动下游需求增加;

3、 房地产及基建开工率大幅增加——带动下游需求增加。

动力煤：锚地船破百 港口煤价或跳涨

本周观点：近日受华南高温气候的影响，电厂日耗持续上升，可用天数降至18.53天，叠加7月份需求旺季的预期，电厂补库十分积极，甚至个别电厂出现“扫货”的现象。港口市场本周成交旺盛，黄骅港锚地船舶数破百，较月初增幅超100%，叠加目前港口部分煤种资源紧张，港口市场煤价持续上涨，已逼近长协煤价格，考虑到煤种品质问题，部分市场煤价已超过港口长协煤价格。坑口端受限产政策持续发酵及下游需求好转的影响，坑口价格再次领涨于港口价格，6月累计涨幅达10-15元/吨左右，预计7月份在需求持续增加的背景下，若坑口无法提供对应的煤炭增量，坑口煤价仍维持上涨态势。

操作建议: 短线投资者ZC1609空单回调至420元/吨左右平仓，激进投资者可在425左右轻仓布多，目标445元/吨;预计交割品贴水问题在7月中旬后才会逐渐体现，因此做空交割品价差的时机尚到来。

重要监测点：

1、 环渤海动力煤价格指数、CCI1指数及期现价差;

2、 国内、国际海运价格;

3、 国际动力煤三港现货价格;

4、 环渤海各港口煤炭库存;

5、 沿海六大电厂库存、日耗及可用天数。

风险因子：

1、 天气因素——降雨量大增，用煤需求下降;

2、 限产政策放松——产量反弹;

3、 内外贸价差扩大——进口煤大量涌入。