中信期货有色金属（镍）日报20160625

留欧概率回升 谨防利好兑现后的回调

策略摘要

昨日LME市场镍价继续表现震荡偏强，不过涨幅有限，最终收涨0.33%至9215美元/吨，国内沪镍收于72200元/吨，近阶段镍价在72000一线持续整固震荡。

现货市场上，上午，金川镍现货较无锡主力合约1607贴水100-200元/吨成交，俄镍现货较无锡主力合约1607贴水500元/吨，贸易商出货积极，下游适量采购，市场活跃度一般，主流成交区间70500-71000元/吨。下午，镍价平稳，贸易商出货较积极，接货意愿偏弱，下游拿货较少，市场活跃度偏低，主流成交区间70600-71000元/吨。

据SMM了解，3季度国外镍铁升水继续上涨，不同品牌的国外镍铁较2季度上涨约100-150美元/吨。目前15%左右的镍铁报价450-500美元/吨，25%镍铁报价400美元/吨左右，30-35%报价200-250美元/吨。国外镍铁货源仍偏紧，升水幅度较高。

据SMM市场了解，近期国内镍生铁工厂计划买矿，菲律宾期货矿市场活跃，当前1.5%品位镍矿成交价普遍在CIF 29-30美元/湿吨，据SMM了解，6月初至今，山东地区某高镍生铁工厂已采购近20条中镍矿。另外，2016年4月份全国不锈钢日用制品完成产量同比增长5.49%，产量增速较上月继续回升。

综合而言，今日英国公投结果将逐步公布，目前市场预期仍以留欧为主，有色金属近期价格也已经持续走高，正是对预期的反应。不过我们需要谨防这种利好预期兑现后的调整，同时也需要防止黑天鹅事件的出现。目前市场宏观影响更大，暂时保持观望。

主要关注点：

1)内外电解镍及镍铁企业的生产动态

2)宏观政策及氛围的变动

3)人民币贬值幅度

4)下游需求恢复程度