中信期货能源化工（LLDPE、PP）日报20160622_期货频道

石化调价现货跟涨，观察新增供应指标

策略摘要

行情回顾：

L1609涨0.52%至8755元/吨，成交65.1(+11.6)万手;持仓58.5(-3.3)万手。PP1609涨1.92%至7290元/吨，成交69.1(+22.6)万手，持仓68.3(+1.8)万手。

市场要闻及监测重点变化：

1、现货：LLDPE华北，7042中油挂牌8900(+100)元/吨，指导价8800(+100)元/吨;中石化定价8550~8650元/吨;市场价8800~8900(+150)元/吨。PP华东，T30S主流出厂价7150~7450(+150~200)元/吨，主流市场价7300~7400(+200)元/吨。

2、外盘：LLDPE(丁烯基)CFR中国1085(+0)美元/吨，人民币价8940元/吨;PP(均聚)CFR中国935(+5)美元/吨，人民币价7720元/吨。

3、仓单：大商所LLDPE注册仓单68(+0)手;PP注册仓单16(+0)手。

投资逻辑：

周内上游库存继续下降，期货价格上涨，石化上调报价，市场价跟涨，期货重新转为贴水或平水现货。

虽然检修装置6月初至中旬重启较多、但因新增部分装置检修或降负，供应提升较慢。从外盘价格来看，PP相对货源偏紧情况或持续至7月初，PE装置三季度检修较多的因素亦尚未表现。本周临近月底，石化挺价，观察出厂价调高后的延续性。

前期我们认为短期期货升水可能是现货反应滞后的表现，昨日得到一定印证，中游情绪转变后可能带来库存的累积及价格上行的进一步延续。

偏紧供需面如需重新反转，需要加入新的供应，如进口、回料、国内产量，关注09合约与进口完税价差值、新料回料价差、社会库存，目前LLDPE低端料价格已经与进口完税价较为接近，或构成相应压力。此外，本周市场对脱欧公投预期偏向良性，实际结果出炉前或仍有波折。

期现：L1609较华北低端贴水45元/吨，PP1609对华东低端贴水10元/吨。

投资建议：

L9-1正套持有。

风险提示：

布伦特原油突破35~55美元/桶区间。