中信期货黑色建材（煤炭）日报20160622

板块分化延续 回调概率加大

策略摘要

焦煤、焦炭观点：

昨日煤焦再度冲高回落，目前基本面上来看，短期焦煤供应紧张持续，焦化厂产成品库存缓慢增加，焦炭价格继续承压但绝对量仍较低。需求方面，由于终端需求带动并不明显，再加上钢厂虽仍有利润，但自下而上仍存在打压原料需求，因而煤焦整体仍处于被动降价、去利润过程。期货方面，考虑到煤焦贴水结构，以及动力煤上涨预期，预计短期震荡格局还将延续。

操作建议：J1609、JM1609在860、670元/吨空单暂持，止损点参考906、710元/吨。

重要监测点：

1、主要港口焦煤、焦炭现，货价格及期现价差;

2、澳洲进口炼焦煤价格;

3、天津港焦炭库存;

5、唐山普方坯价格。

风险因子：

1、 国企大规模执行限产政策——供给端大幅度收缩;

2、 宏观经济转好——带动下游需求增加;

3、房地产及基建开工率大幅增加——带动下游需求增加。

动力煤观点：

昨日收盘，动力煤期货升水北方港现货价格近30元/吨，考虑到七月份上涨15元/吨，八月份上涨20元/吨，目前盘面价格已基本提前了两个月上涨预期，因此短期存在回调可能性较大。

操作建议：425-430元/吨可轻仓布空。

重要监测点：

1、环渤海动力煤价格指数及CCI5500指数;

2、环渤海各港口Q5500主流成交价格及期现价差;

3、国际动力煤三港现货价格;

4、环渤海各港口煤炭库存及秦皇岛港锚地船舶数;

5、沿海六大电厂库存、日耗及可用天数。

风险因子：

1、 极端天气因素——气温骤降，用煤需求大增;

2、 国企大规模执行限产政策——供给端大幅度收缩;

3、 国家大规模刺激政策出台——电力需求明显好转。