今日尾盘研发视点2016-06-21

股指期货

多单持有

今日早盘3组期指小幅高开，之后开始拉升，但持续时间较短，之后开始震荡回落。午后市场扩大跌幅，上证指数一度出现小幅跳水，最终3组期指均以下跌收盘。消息上，受退欧风险因素缓和的影响，昨日外围股市继续反弹，全球市场风险偏好出现回升，但今日A股走出高开低走态势，显示短线A股仍表现较弱。资金面上，两市融资余额出现回升，近期市场成交量也有所放大。技术上，上证指数成交量小幅放大，但指数走势仍较弱，上证指数再次跌破短期均线，有再次走弱的风险，操作上，建议多单持有，风险控制参考上证指数2800点一线。

宏观金融
研发团队

国债期货

暂时观望

受外围市场紧张情绪缓解的影响，今日早盘期债主力合约小幅低开，之后开始震荡回升，SHIBOR利率继续全线上行，其中隔夜SHIBOR上涨0.90个基点，报2.0190%。央行公开市场今日进行了1100亿元7天期逆回购操作，且公开市场今日有750亿元逆回购到期，今日总体净投放350亿元，随着半年末时点临近，资金面略有收紧，央行加大流动性投放力度，后续MLF+逆回购方式有望延续以平抑资金价格。外围因素的提振作用有所削弱，待风险事件落地后，主要矛盾仍将回归国内基本面，在货币政策无实质性宽松、利率债供给压力不减的背景下，期债恐难走出趋势性上涨行情，建议暂且观望，待情绪平复后可尝试高抛低吸区间思路操作。

贵金属

多单轻仓持有

今日贵金属窄幅震荡。美国方面，重点关注明日晚间十点美联储主席耶伦在美国参议院金融委员会半年一度的货币政策报告听证会作证。欧洲方面，民意调查机构Survation进行的调查显示，支持英国留在欧盟者占比45%，支持退欧者占比42%，英国退欧支持率下降。资金面上，SPDR再度增仓0.89吨至908.77吨，再创两年半以来新高。总体来看，SPDR持续增仓、COMEX期金非商业净多头创历史新高等因素或令贵金属震荡偏强，建议多单轻仓持有。

金属
研发团队

铜(CU)

暂时观望

沪期铜高开震荡回落，现铜升贴水先挺后收。今日大型贸易商为交付月末长单而收平水铜积极，同时受上海地区税号升级影响，现铜当月票较少。开盘好铜报当月升水130元/吨，平水铜报当月升水100元/吨，但询盘多成交少的情况令升水渐渐回落。同时因临近半年度，部分贸易商有逢高换现意愿，第二节交易时段，好铜报当月升水110元/吨，平水铜报当月升水70元/吨，引来一波买货热潮，推动平水铜重归升水80-升水90元/吨，但好铜僵持于升水100-110元/吨，下有平水铜挺价支撑，市场对升水再度上行的认可度有限。今日市场成交活跃度一般，交易集中在贸易商之间。操作上，暂时观望。

螺纹钢(RB)

观望为宜

今日现货市场价格暂稳，早盘钢坯价格有所上涨，带动市场情绪回暖，现货报价低位回升，成交情况有所好转。目前来看，市场可售资源量被消化，有一定的惜售情绪，短期现货市场表现或将维稳。今日螺纹钢主力1610合约早盘冲刺2100一线附近压力，随即震荡回落，整体反弹动力仍然受限，关注2100一线附近压力情况，观望为宜。

热卷(HC)

观望为宜

今日热卷现货市场依然偏弱运行，外加北材南下的情况有所加剧，市场成交较差，市场抛售情绪渐浓。目前市场价格已跌至2480元/吨附近，市场出货意愿较为明显，但由于成交量的显著下滑，预计短期内市场表现依然偏弱为主。今日热卷主力1610合约冲高回落，整体仍处震荡格局，下方均线系统附近仍有一定的支撑，观望为宜。

铝(AL)

多单继续持有

上海成交集中12520-12540元/吨，对当月升水150-160元/吨，无锡成交集中12520-12540元/吨，杭州成交集中12540-12560元/吨。社会库存降低至40万吨以下，加之营改增和半年结算的原因，带当月票的铝锭供应紧张，持货商挺价惜售，流通货源偏紧，现货升水较昨大涨90元/吨，中间商补货意愿较昨日谨慎，下游企业畏高接货意愿趋冷，整体成交呈现高价受抑。期货方面，沪期铝表现偏强，期价连续录得三连阳，呈现多头排列行情，空头已经失去信心减仓离场，前期多单可继续持有。

锌(ZN)

暂时观望

沪期锌较昨日小幅拉升，冶炼厂正常出货，贸易商积极报价，下游按需采购，现货价在网价均价附近成交较活跃；临近长单结算日，部分交易商接货交单带动成交；市场整体成交氛围较昨日有所回暖。G20峰会召开，或影响部分用锌下游开工。据统计，社会库存本周较前期有所反弹，市场进入消费淡季，库存拐点将会引发部分看空情绪，但基本面依然偏强，暂时观望。

镍(NI)

逢低短多

金川镍现货较无锡主力合约1607贴水200-300元/吨成交，俄镍现货较无锡主力合约1607贴水500元/吨，贸易商出货积极，不锈钢电镀企业拿货一般，市场活跃度一般，主流成交区间71400-71800元/吨。沪镍减仓较多，多头获利了解，而部分空头逢低解套，操作上，短期内仍可逢低持多。

铁矿石(I)

观望为宜

今日钢坯价格有所转强，市场短期内比较关心唐山钢厂复产的情况，若复产情况符合预期，钢厂采购或将大量出现，将对矿粉市场带来一定的提振，短期内矿价表现将维稳运行。今日铁矿石主力1609合约偏强震荡，期价依然立于均线系统上方，整体表现相对于钢价偏强，关注持续反弹动力以及上方380一线附近压力情况，观望为宜。

天胶(RU)

谨慎观望

今日天胶主力1609合约小幅冲高回落，期价于11000元/吨一线承压回落，整体期价上行动能有限。基本面来看，国内天胶面临较大交割压力以及保税区库存持续高位令近月合约上行乏力，短期关注11000元/吨一线阻力，暂谨慎观望为宜。

能化
研发团队

沥青(BU)

轻仓试多

原油受退欧情绪减弱，大幅上涨，支撑下游沥青成本。国内沥青价格部分上涨，石化价格推涨。华北及山东沥青资源充裕，后续价格上涨动力不足，而南方沥青需求逐步回暖，但阴雨天气预计会对需求有一定影响。此外6月进口沥青价格倒挂使其仍略有优势，且进口量较大，国产沥青价格上涨受到抑制。贸易商库存方面仍然较高，提货积极性较低，按需采购为主。沥青主力合约今日高开后小幅回落，成本端原油支撑明显，加之当前供应压力趋弱，需求逐步启动，建议轻仓试多。

塑料(L)

多单持有

今日连塑料主力1609合约高位整理震荡，期价继续上冲动能趋缓，但整体上行趋势未变。现货市场各大区部分线性、高压和低压上涨50-100元/吨，部分石化继续上调出厂价，但终端需求延续疲软，高价原料成交欠佳。近期贸易商套保部分入场部分限制期价上扬动能，短期关注前期阶段高点附近阻力，多单暂持有。

聚丙烯(PP)

多单持有

今日聚丙烯主力1609合约继续增仓上扬并创阶段性新高，整体强势格局未变。现货市场主流报价上涨100元/吨，石化华中、华东、华南、中油西南等出厂价上调对货源成本支撑增强，商家积极跟涨出货促成交。下游工厂适度开单补仓，实盘成交商谈为主。目前石化库存不高以及技术上多头排列为聚丙烯期价提供利多支撑，短期期价或延续强势，多单继续持有。

PTA(TA)

暂时观望

近期油价偏强，从成本端支撑PTA期价。今日TA主力早盘高开后承压回落，收跌近1%。成本方面，近期原油受英国退欧避险情绪推升，回落震荡。基本面上看，目前PTA价格维持稳定，开工率明显提升，虽然当前利润逐步恢复，但后续检修工厂料将增加。PX价格较为坚挺，提振PTA现货，整体供需维持当前供需格局，处于紧平衡状态。库存方面，目前库存逐步释放，聚酯开工提升。现货方面，PTA报价稳定，亦有成交跟随。考虑6月受到G20影响检 修延后，供应压力较大，建议观望为宜。

焦炭(J)

暂且观望

焦炭主力1609合约今日维持震荡，现货市场价格略有下调，市场对于9月份钢厂利润预期较差，多头暂时处于下风，且不排除近期钢厂继续在复产的背景下继续回吐吨钢利润，从而带动焦炭远期价格的下跌，操作上建议暂且观望。

焦煤(JM)

暂且观望

焦煤主力1609合约今日维持震荡，现货方面价格略有下调，目前焦化厂利润回升至百元以内，现有焦化厂开工率的回升将再次压制焦炭现货涨势，从而进一步对焦煤价格产生打压，操作上建议暂且观望。

动力煤(TC)

暂且观望

动力煤主力1609合约今日维持强势，现货市场保持平稳，但随着后期雨季以及水力发电量的上升，市场对于下游电厂补库积极性 预期较差，操作上建议暂且观望。

甲醇(ME)

偏空思路操作

基于当前甲醛、二甲醚及醋酸等传统下游整体表现偏弱，且后期部分产品装置仍存检修预期；加之近日国内局部MTO项目开工不高或短停等负面影响，现阶段我国甲醇市场因需求端相对弱化拖拽较明显，此因素点有望延续数日。此外，山东、山西部分运费上涨亦一定程度对行情形成挤压；内地整体出货不畅下，目前山西、西北部分企业库压渐显，预计本周内地市场将延续弱势下探格局。港口方面，社会库存维持缓慢攀升态势、近期外盘商谈亦有所松动，加之南方一带降雨频繁对终端钳制明显，供需基本面持续博弈背景下，预计短线港口弱势窄幅调整机率仍较大。今日甲醇期价冲高回落，跌破1900元/吨关口支撑，建议偏空思路操作，止损1935元/吨。

玻璃(FG)

偏空思路操作

现有在产产能呈现增加的趋势，一方面是受到盈利情况好转的促进；另一方面也是处于季节性考虑，都想在下半年旺季来临之前调整好产品质量。从近期看行业库存增加也是现货市场需求走弱的明显标志，行业库存已经连续两周环比增加。预计短期内市场价格僵持为主，部分区域有下滑的可能。今日玻璃期价震荡上行，操作上建议轻仓试空，止损1035元/吨。

胶板(BB)

谨慎观望为宜

胶板期货主力合约今日地量成交，再次涨停。技术上看，近期期价呈现震荡盘整格局，重心小幅下移，整体受5周均线压制明显，预计短线期价仍将维持弱势震荡格局，操作上建议谨慎观望。

纤板(FB)

谨慎观望为宜

纤板期货主力合约今日无成交。技术上看，期价跌破55元/张一线支撑后，期价重心上行乏力，均线系统呈现空头排列，且MACD指标走势偏弱，操作上建议谨慎观望。

白糖(SR)

多单减磅

今日白糖期价减仓下行，9-1价差有所收窄。市场方面，柳州中间商报价5700元/吨，较上个交易日下调10元/吨，成交一般。5月食糖进口14万吨，同比下降38万吨，降幅73.1%，进口持续低迷支撑国内糖价，虽然目前消费并未出现大幅好转迹象，阶段性仍有一定压制因素。不过考虑到外糖价格大幅攀升，市场对巴西收割进度以及物流担忧明显，外盘对内盘形成比价提振。加之目前南方汛情来势汹汹，或将对下年度甘蔗生长带来负面效应，利多远期糖价。操作上，建议多单减磅，跌破5750元/吨考虑止损离场。

农产品
研发团队

玉米及玉米淀粉

暂时观望

今日连玉米期价增仓偏弱，近期或将维持高位震荡走势。市场方面，今日继续定向销售玉米，本次计划拍卖玉米450万吨左右。本日计划拍卖196.2万吨，成交率58.13%，成交率较上一周下滑，不过高等级继续溢价成交，山东地区成交率高达100%。因此，目前来看，华北地区因地区性供应缺口而对超储粮源兴趣较高，采购积极性较大，其中山东地区三等玉米拍卖均价在1599.22元/吨，较上周下跌144.79元/吨，目前华北缺粮的紧张程度有所缓解。不过，仍需要关注明日东北地区接拍积极性。操作上，建议暂时观望。

豆一(A)

暂时观望

今日连豆期价高位回落，价格中枢下移。市场方面，当前国产大豆市场利多氛围较明显，随着市场进步季节性供应大豆，产区剩余大豆货源流通量继续下降，且进口大豆价格跟随期货市场大涨，本周黑龙江粮库轮储粮拍卖也结束，假设后期国家将抛售部分国储豆，但蛋白含量受损令其不能作食用豆使得也成为国储豆一大缺陷，近期东北大豆仍在碎步攀升状态。不过，随着4-5月份的集中补库，目前需求开始显露疲态，经销商走货转慢，收观望现象有所增多，这使得国产大豆进一步上涨也较为缺乏动力。操作上，建议暂时观望。

豆粕(M)

优良率较好，美盘高位震荡

阿根廷因素给了美豆和美粕极好的出口窗口，北美旧作的平衡表开始趋紧，USDA六月供需报告，也是几无利空调整，市场继续围绕着偏多的思路在走。未来国际大豆市场焦点开始部分转向单产题材，不过隔夜继续给出历史高位的优良率，暂时市场看不到天气炒作的依据，长期天气报告预测上，今夏美国天气偏高温，但降雨并不缺乏。6月末的种植面积报告临近，市场进入观望状态，从中期天气预测来看，暂时中西部种植带尚未进入干旱模式，美盘和连粕进入高位调整阶段，当下进入天气季，关注单产题材可以从美玉米的走势入手，因部分北美玉米种植区已经进入吐丝期，隔夜美玉米大幅回吐涨幅体现市场对天气升水的预期减弱，豆粕上建议观望。

豆油(Y)

9-1反套减持

国际方面，原油价格形态看已形成中期反弹，未来30美元/桶以下的概率在下降，国际油脂在美豆粕需求上行的影响下上周显著走弱，内外价差走平，但豆油进口仍在受限制，不过随着压榨量的放大，国内2季度豆油库存的回升已较为确定，预计9月豆油库存在120万吨一线。国内菜油抛储力度较大继续压制油脂整体价格预期，5月之后菜油、豆油库存将显著回升，但是豆油120万吨的库存预期也并不特别难消化。隔夜豆油近月上有减持的迹象，豆油9-1价差已经到了相对低位，当下是交易库存变化的时间段，油脂上的反套头寸基本到位可逐步减持。

棕榈油(P)

偏弱运行为主

国内棕油库存偏低，高基差不能长期维持，连棕暂时上下两难。马棕产量进入环比增长时间窗口，且斋月后，马盘方面对需求开始看淡，马盘持续走弱。油脂自身基本面预期长期看已不如粕，中期看偏弱震荡，区间操作为主。

菜籽类

比价低位盘整，择机做扩大

菜系5月份后交易点有所变化，市场对抛储的利空效果越来越淡化，不过现货菜油会以怎样的方式被市场消化，仍值得关注，市场普遍预计影响将从6月开始，菜油将开始规模性替代豆油消费。菜油抛储量不断加大，菜豆油价差在正两百一线开始回落，菜豆油价差走扩离场，重回100元/吨以下后任何择机介入扩大。寒潮已过，水产终于进入备货，前期菜粕相对强势，但豆菜粕比价持续低位从长周期来看在本作物年度并不合理，市场需要抑制豆粕的替代消费，菜粕单边仍跟随豆粕，近期建议观望，买豆粕抛菜粕套利在比价1.20一线下方继续参与买豆粕抛菜粕，单边把菜粕同样作为相对强势品种。

鸡蛋(JD)

300元/500kg附近可考虑9-1正套

今日鸡蛋期价增仓下行，3800元/500kg下方存在一定买盘支撑。市场方面，养殖户出货受阻，有存货积压，走货速度一般，下游批发商拿货谨慎，行情仍显弱势。预计全国鸡蛋行情仍有下滑风险，但蛋价直逼2.50元/斤。考虑到现货维持在下跌通道，近期长期阴雨天气导致鸡蛋保存困难，经销商出货意愿较强。前期盘面受情绪带动为主，期现大幅背离，考虑到鸡蛋供应量将在4季度达到峰值，近期1月蛋价回吐超买空间，建议300元/500kg下方可考虑9-1正套。

棉花(CF)

暂且观望

棉花上涨至抛储以来高点后，今日大幅回调至13000元/吨整数关口附近。储备棉成交率仍维持高位，且上周贸易商成交占比上升至47%，显示市场对抛储热情不减。现货价格持续小幅走高，CCIndex3128B级现货报价12698元/吨，较上一交易日上涨12元/吨。下游方面，纺织行业新订单生产量及开机率均有所下降，但纱线价格出现回暖。由于USDA将于月底发布作物种植面积报告，今日持仓大幅缩减，市场情绪谨慎，操作上建议暂且观望。

金属研发团队成员

方俊锋(Z0000406)，李宁(Z0001827)，黄慧雯（Z0010132），侯婧

能源化工研发团队成员

黄慧雯（Z0010132），常雪梅，邓世恒，蒋海辉，何立弘

农产品研发团队成员

邓宁宁(Z0001831)，朱罡（Z0010650），高彬

宏观股指研发团队成员

王舟懿(Z0000394)，李宁(Z0001827)，王慧，王一鸣