钻机数量连增三周，油价下行空间仍存
策略摘要：
本期观点：钻机数量继续回升，油价下行空间仍存
本周五贝克休斯美国石油钻机数量再增9台，目前已经连升三周，加上此前大陆资源CEO哈蒙德表态以及前期生产商套保头寸增加，我们可以进一步确信页岩油生产复苏的信号，根据花旗的测算，目前绝大部分DUCs在50美元/桶的油价已经具备经济性，且已有部分生产商在加快完井，目前市场子所以担心页岩油复产，也是来自于其特殊的生产曲线，即初产量极高的特点，因此，一旦生产商集中完井，将导致美国原油产量在短时间内出现大幅反弹，根据花旗的测算，按照600桶/日的初产量，50美元/桶的油价将导致美国原油产量增加40万桶/日，如果是1000桶/日的初产量则将反弹100万桶/日，该数据可能存在一定高估，但不可否认的是，钻机数量以及DUCs完井数量增加将显著缓解美国原油减产的速度，甚至出现增产，从本质上逆转油市再平衡的进程，而就目前高库存的状态，市场显然并不需要额外的页岩油供应，这也注定了，页岩油生产的盈亏平衡线将是现阶段油价的顶部。
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