中信期货黑色建材（煤炭）周报20160620

板块分化显现关注现货调价

策略摘要

焦煤焦炭：煤焦上演“过山车”行情短期或有反复

本周观点：基本面上来看，目前焦煤供应紧张持续，焦化厂产成品库存缓慢增加，但绝对量仍较低。需求方面，由于终端需求带动并不明显，再加上钢厂虽仍有利润，但自下而上仍存在打压原料需求，因而煤焦整体仍处于被动降价、去利润过程。期货方面，考虑到煤焦贴水结构，下探后短期或有反复。

操作建议：J1609、JM1609在860、670元/吨空单续持，止损点参考906、710元/吨。

重要监测点：

1、 主要港口焦煤、焦炭现货价格及期现价差;

2、四大焦炭港口库存，六大进口炼焦煤港口库存;

3、钢厂、独立焦化厂库存;

4、油价、化产价格;

5、唐山普方坯价格。

风险因子：

1、 国企大规模执行限产政策——供给端大幅度收缩;

2、 宏观经济转好——带动下游需求增加;

3、 房地产及基建开工率大幅增加——带动下游需求增加。

动力煤：现货趋紧 7月煤价继续上涨

本周观点：从煤炭主产地来看，6月份以来集装站采购较为困难，港口调入量减少，坑口价格上涨5-10元/吨。环渤海库存持续下降，秦皇岛港库存维持在400万吨以下，再次逼近库存低位的警戒线。需求端，近期电厂日耗稳步回升。本周六大电厂日耗同比下降仅0.45%，与去年同期基本持平，电厂补库较为积极。此外水电进入6月份后，发电同比增速大幅收窄，也是导致火电厂日耗回升的主要原因之一。综合分析，7月份煤炭价格将延续上涨态势。

操作建议: 操作建议: 9月合约观望为宜。

重要监测点：

1、 环渤海动力煤价格指数、CCI1指数及期现价差;

2、 国内、国际海运价格;

3、 国际动力煤三港现货价格;

4、 环渤海各港口煤炭库存;

5、 沿海六大电厂库存、日耗及可用天数。

风险因子：

1、 天气因素——气温回暖，用煤需求下降;

2、 国企大规模执行限产政策——供给端大幅度收缩;

3、 煤企联合挺价——现货价格大幅度拉升;

4、 国家大规模刺激政策出台——电力需求明显好转。