中信期货有色金属（铅锌）日报20160617

锌高位下调 铅弱势震荡

策略摘要

铅锌品种：锌持仓继续大幅下滑 短期高位下调

昨日日内，内外锌价继续收复夜间涨幅，沪锌小幅收跌0.76%至15595元/吨，且持仓明显减少3.8万手至38.0万手附近，伦锌也下调至2000美元/吨一线附近。内外铅价呈现窄幅弱势震荡。昨日夜间，内外锌价加速调整，沪锌下跌近1%至15450元/吨，伦锌下挫2%至1994.5美元/吨，均分别跌破15500元/吨和2000美元/吨的重要支撑位;内外铅价小幅企稳。整体来看，锌高位下调态势显现;铅弱势格局未改。

基本面方面，锌供应端收缩继续支撑，锌矿供应持续收紧，锌冶炼企业开工维持平稳，国家统计局数据显示5月份精炼锌产出53.3万吨，同比持平。不过由于锌价大幅上涨以及消费淡季的临近，下游对高价锌锭接受力度略显不足，短期国内锌锭去库存化略受阻。英国退欧公投风险事件临近，也让短期市场担忧增加。从资金配合来看，昨日锌持仓继续明显下降，多空离场明显显示资金偏谨慎。我们认为锌价经过前期大幅上涨后，短期显现一定的调整需求，但对于锌价的调整幅度偏谨慎，预计后期再度企稳回升的概率仍较大。铅基本面偏弱，国内下游淡季消费十分疲弱，蓄电池厂加大促销力度以降低库存，国内铅供应较充足，不过河南部分炼厂库存压力略有释放，对铅价略有支撑。但受制于偏弱的基本面，内外铅弱势震荡格局或难改。

操作上，内外锌多单暂时离场观望;内外铅轻仓空单持有。

重要监测点：

1.国内锌锭社会库存变化情况

2.下游铅锌消费变动

3.国内外矿山动态

4. 锌期价的量能配合情况

5. 美元指数走势和人民币贬值情况