中信期货有色金属（铜）日报20160617

美元回升、英国退欧担忧 铜走出过山车行情

策略摘要

周四，由于美元指数触底回升，最高上触95.318。再加上英国退欧担忧持续发酵，市场避险情绪升温，原油大跌超3%，股市亦多数下跌。铜价走出过山车行情，周三伦铜受美元不加息影响大涨2.53%，周四又全数跌回，最新报4544美元，下跌101美元/吨。

现货市场，SMM报升水80-升水120元/吨，日内下游虽渐有入市现象，但畏高情绪明显，成交主要集中在贸易商间，短期升水或仍坚挺。午后铜价大幅回落，市场缺乏买兴，表现乏味淡静，持货商无法跟盘再抬升水，报价维持升水80-升水120元/吨。进口铜市场，沪伦比值延续在7.72一线，进口铜现货亏损运行在200-300元/吨。由于比价修复有所停顿，进口窗口并未打开，进口铜现货成交未能持续改善，整体6月消费将逐步转淡，贸易商维持谨慎。

统计局数据显示，5月中国精炼铜产量为68万吨，环比4月69.4吨回落2%。1-5月累计生产精炼铜334.6万吨，同比增长9.7%。SMM数据显示上半年检修共影响近11万吨产量，预计上半年主流冶炼企业检修结束后，产量将逐步得到提升。

持仓方面，伦敦金属交易所发布的交易商持仓报告显示，截至上周五，LME期铜净多头头寸降至9,837手，前周为24,838手。基金持有的期铜头寸中，净多头头寸为113,395手，净空头头寸为103,558手。而沪期铜在近两日过山车行情影响下，持仓量持续回落，66.9万手的持仓已降至4月下旬以来的最低水平。近期市场风险事件影响显著，市场谨慎情绪提升。

整体来看，铜价连续上下大幅波动，将抑制下游企业的备货节奏。市场避风险情绪推涨之下，铜价将维持偏弱状态。加上基本面方面，6月下旬之后市场对于淡季效应预期强烈，市场缺乏做多情绪，操作上维持逢高抛空策略，铜价后期仍有跌破35000向前低寻求考验的需求。