中信期货金融期货（股指）日报20160616

美联储维持利率不变，外围市场扰动减弱

策略摘要

A股虽未纳入MSCI指数，但由于近期悲观预期有所释放，两市低开高走，沪指收于2887.21点，上涨1.58%，深指收于10173.85点，上涨2.82%。行业指数方面，电子、汽车板块领涨，金融板块相对疲弱，银行股勉强收红，概念指数表现活跃，锂电池、充电桩等概念指数领涨。资金面，沪港通连续3日净流出，融资融券余额低位徘徊，资金面不支持A股趋势性上扬。

昨日公布货币投放数据，M2同比上涨11.8%，央行货币投放速度放缓，同时社会融资规模创年内新低，增量仅6599亿元，大幅低于市场预期。权威人士定调未来政策方向后，政策重心由稳增长转向结构性改革，随着政策边际收紧，信贷数据也出现回调。分项来看，表内回升因房地产以及基建持续改善，表外增速放缓，一是受信用风险冲击，债市发行放缓，二是与金融监管加强有关。但考虑到没有纳入债务置换因素，实际社融增速有所低估。

今日凌晨美联储维持利率不变，符合市场预期。点阵图显示，美联储预计联邦基金利率在年底前达到0.875%，意味着年内加息两次，这与3月预测持平，但预测年内加息1次的美联储官员大幅增加。利率决议公布后，美元指数小幅回落，美股回调。目前虽不能排除7月加息可能，但随着加息预期回落，外围市场对A股的扰动减弱。

整体而言，A股暂未纳入MSCI令悲观预期有所释放，但考虑到基本面依然弱势，英国退欧公投、产业资本减持、信贷边际收紧均不利于风险偏好改善。同时美联储6月不加息令外围市场扰动减弱，汇率贬值压力趋缓，向下调整空间也相对有限，短期期指震荡区间内向上的概率正在增加。建议投资者空仓观望，耐心等待机会。

策略建议：

建议投资者空仓观望，等待机会。

重要监测点：

1. 市场情绪及成交量;

2. 汇率变化及资金流出情况;流动性与公开市场操作;

3. 国企改革、供给侧改革进展;

4. 经济数据;

5. 美联储议息会议以及美联储官员表态;

6. 避险情绪以及资产配置;地缘政治;

7. MSCI、深港通、沪伦通

策略风险点：

1. 国内流动性大幅收紧，资金利率飙升;

2. 全球市场避险情绪升温，美联储释放加息信号;

3. 房地产去库存、国企改革等政策推进受阻，供给侧改革无进展;

4. 地缘政治事件;

5. 信用风险。