中信期货有色金属（铅锌）日报20160615

锌高位回调 铅弱势震荡

策略摘要

铅锌品种：锌高位回调 关注下方支撑位表现

昨日日内，内外铅锌价格均出现回调，沪锌收跌近1%至15705元/吨，伦锌也一度回调至2040.5美元/吨，不过，至收盘时沪锌持仓量仅小幅减少2530手，显示多头信心仍较为坚定。日内沪铅也收跌近1%至12740元/吨，伦铅也小幅回调。昨日夜间，内外锌价进一步回落，沪锌下调至15655元/吨，伦锌更是大幅下挫2.91%至2017.5美元/吨;沪铅相对抗跌，仅小幅回调至12720元/吨，伦铅下调幅度也较明显，跌幅1.72%至1685美元/吨。整体来看，锌高位震荡，波动加剧;铅弱势格局未改。

昨日以黑色为首的大宗商品出现了普遍回调，内外铅锌价格也跟随出现了调整。不过，人民币贬值预期仍在，对沪市铅锌仍形成一定支撑。但美元指数的走强，对伦市铅锌有所压制，锌短期内强外弱格局维持。基本面方面，锌供应端收缩继续支撑，锌矿供应持续收紧，锌冶炼企业开工维持平稳，不过由于锌价大幅上涨以及消费淡季的临近，下游对高价锌锭接受力度略显不足，短期国内锌锭去库存化略受阻，但预计去库存趋势尚未改变。我们预计短期锌价高位蓄势，偏强格局暂未改变，关注内外锌价于下方15500元/吨和2000美元/吨的支撑位表现，若跌破支撑位，则多单暂时离场，等待重新介入机会。此外LME锌价有效突破2000美元/吨后，需高度关注嘉能可等矿企前期暂停项目复产的可能。铅基本面偏弱，国内下游淡季消费十分疲弱，蓄电池厂加大促销力度以降低库存，国内铅供应较充足，不过河南部分炼厂库存压力略有释放，对铅价略有支撑。但受制于偏弱的基本面，内外铅弱势震荡格局或难改。

操作上，内外锌多单暂时持有，止损位分别参考15500元/吨和2000美元/吨;内外铅轻仓空单可考虑再度介入。

重要监测点：

1.国内锌锭社会库存变化情况

2.下游铅锌消费变动

3.国内外矿山动态

4. 锌期价的量能配合情况

5. 美元指数走势和人民币贬值情况