中信期货金融期货（国债）日报20160615

国债收益率下降，国债期货价格上行

策略摘要

昨日期债市场价格放量上行，5年期主力合约TF1609收盘报价100.48，上涨0.14%，日增仓273手，持仓总量2.7万手，成交量0.8万手。10年期主力合约T1609报99.41，上涨0.26%，日增仓740手，持仓3.4万手，成交量1.6万手。期现套利方面，TF1609最大成交量可交割券为160007.IB，IRR报1.5273%，成交量82.3亿元。T1609最大成交量可交割券为160006.IB，IRR报0.1038%，成交量71.1亿元。

昨日央行进行了750亿元公开市场逆回购，实现当日250亿元资金净投放。昨日市场流动性继续保持稳定，加上投资者对英国退欧公投的担忧，使得全球主要国家国债收益率均有所下滑，从而继续推动中国国债收益率下滑，并进一步推高国债期货价格。同时避险情绪的高涨也使得股市成交量不断缩水，昨日沪深两市成交额仅4000亿元。另一方面，受10年期国债收益率大幅下降影响，10-1年期国债收益率利差昨日已经降到了55.67bp，国债收益率曲线继续走平。

目前看来，持续保持稳定的市场流动性将在6月份为期债市场价格提供有力支撑。而受经济数据不确定性较大的影响，本周将公布的美联储加息决议或许将符合市场预期不会加息，这对进一步稳定人民币汇率和市场流动性都有帮助。而市场对英国退欧公投的担忧不断推高投资者避险情绪，对利率债市场是利好，并将推高期债价格。短期看来期债市场将处于震荡走强格局。建议投资者多单轻仓持有，重点关注美联储加息节奏变化和英国退欧公投，同时关注IRR波动下的高抛低吸机会。

策略建议：

多单轻仓持有，关注IRR波动下的高抛低吸机会。

关注因子：

1.美联储货币政策;

2.国际债市收益率和避险情绪变化;

3.地方债发行情况;

4.人民币汇率波动。

策略风险点：

1.美联储货币政策改变，影响人民币汇率和流动性;

2.人民币汇率贬值带来的资金外流;

3.地方债规模庞大，资金挤占效应增强;

4.央行放慢货币投放速度，造成流动性紧张。