中信期货能源化工（LLDPE、PP）日报20160614

供应压力累积中，库存矛盾尚不明显

策略摘要

行情回顾：

L1609涨1.77%至8340元/吨，成交43.8(+2.9)万手;持仓55.2(+4.1)万手。PP1609涨1.24%至6930元/吨，成交43.9(-4.9)万手，持仓57.8(+0.7)万手。

市场要闻及监测重点变化：

1、现货：LLDPE华北，7042中油挂牌8600元/吨;中石化定价8550元/吨;市场价8500~8600(+0)元/吨。PP华东，T30S主流出厂价6900~7000(+0)元/吨，主流市场价7000~7100(+0)元/吨。

2、外盘：LLDPE(丁烯基)CFR中国1085(+0)美元/吨，人民币价8940元/吨;PP(均聚)CFR中国900(+0)美元/吨，人民币价7440元/吨。

3、仓单：大商所LLDPE注册仓单68(+0)手;PP注册仓单16(+0)手。

投资逻辑：

节后库存有所累积，但返市后呈现下降。石化出厂价持稳，现货价格小幅涨跌，交投表现谨慎。基差迅速缩窄，后续反弹空间须依赖现货。

需求方面，因进入农忙季节、且订单利润一般，PP下游塑编开工小降，LLDPE下游农膜开工下降较多。供应方面，检修装置6月初至中旬重启较多，但新增供应表现为逐渐提升。成本方面，上游原油走弱，丙烯价格下行，外采丙烯利润提升。供需矛盾需要时间累积，目前看来PP拉丝华东价格与华南持平，反映华东投机热情。空单仍需在平水附近等待机会。

期现：L1609较华北低端贴水160元/吨，PP1609对华东低端贴水70元/吨。

投资建议：

L9-1正套持有。

风险提示：

布伦特原油突破35~55美元/桶区间。

宏观预期大幅改善，提振远月价格。