中信期货黑色建材（煤炭）日报20160614

黑色整体偏弱 动力煤短期高位存风险

策略摘要

焦煤、焦炭观点：

近期钢材市场价格再度出现反复，不过对于端午后期需求并不乐观，煤焦现货受到库存、销售端压力日趋明显。焦炭方面，虽然目前仍处于贴水格局，但随着现货再度降价，基差进一步收敛，预计焦炭调价、去利润仍将持续，焦煤走弱滞后与黑色整体，或将等待7月。

操作建议：J1609、JM1609在860、670元/吨空单续持，止损点参考906、710元/吨。

重要监测点：

1、主要港口焦煤、焦炭现货价格及期现价差;

2、澳洲进口炼焦煤价格;

3、天津港焦炭库存;

4、油价、化产价格;

5、唐山普方坯价格。

风险因子：

1、 国企大规模执行限产政策——供给端大幅度收缩;

2、 宏观经济转好——带动下游需求增加;

3、房地产及基建开工率大幅增加——带动下游需求增加。

动力煤观点：

从产地调研情况来看，目前煤矿库存及集装站库存较5月上旬已有一定幅度上涨，坑口暂处于弱平衡阶段。由于神木地区因矿难停产的煤矿5月底已基本复产，预计主产区6月份供应量较5月份或有一定增长。需求端，季节性补库及“供应紧张”使得电厂在月初补库积极性较高，港口库存下降较快，预计补库动作会持续至月底，对港口煤价形成支撑。综合来看，我们预计至8月份，现货价格仍有10-15元/吨的上涨空间，但价格大幅上涨可能性不大。考虑到9月份南方港交割可能性较大及动力煤交割品问题仍然存在，且ZC1609已升水北方现货近20元/吨，因此ZC主力合约追多需谨慎，待冲高后，可轻仓试空。

操作建议：ZC1609价格高于在415-420元/吨以上，可逐步建立空单。

重要监测点：

1、环渤海动力煤价格指数及CCI5500指数;

2、环渤海各港口Q5500主流成交价格及期现价差;

3、国际动力煤三港现货价格;

4、环渤海各港口煤炭库存及秦皇岛港锚地船舶数;

5、沿海六大电厂库存、日耗及可用天数。

风险因子：

1、 极端天气因素——气温骤降，用煤需求大增;

2、 国企大规模执行限产政策——供给端大幅度收缩;

3、 国家大规模刺激政策出台——电力需求明显好转。