中信期货金融期货（股指）日报20160614

午后跳水，6月维持谨慎判断

策略摘要

昨日两市午后跳水，沪指收于2833.07点，下跌3.21%，深指收于9862.59点，下跌4.4%。行业指数方面，传媒、综合板块领跌，有色金属、国防军工跌幅相对较小，概念指数无一上涨，盘面整体疲弱。资金面，沪港通资金大幅净流出，同时融资融券余额维持低位，显示市场整体谨慎，观望情绪较重。

端午节后我们维持相对谨慎的观点，随着英国退欧公投持续发酵，全球避险情绪升温，资本重新流向黄金、固收等避险市场，昨日黄金珠宝指数领跑以及国债期货价格回升一定程度能够佐证我们的判断。同时近期产业资产出现离场迹象，仅1-8日，产业资本减持市值就接近5月总量的一半，频繁套现令投资者持股信心下挫，短期成为限制期指反弹的重要因素。

另一方面今日公布的经济数据同样无亮点，固定资产投资增速创2016年新低，消费增速放缓，同时结构性问题依然突出，民间固定资产投资增速下滑至3.9%，民间投资增速下滑反映民资缺乏好的投资项目，同时国企投资对民资形成挤出效应。5月数据显示经济下行压力依然较大，需求端政策对投资作用边际递减，政策重回供给端，若下半年确实出现去产能、去杠杆落地的迹象，对经济复苏路径明晰有助于投资者回归股市。

整体而言，外资流入速度放缓，持续萎缩的成交量进一步打压市场情绪，在全球避险情绪升温、产业资本减持、经济数据无亮点等多重因素共振之下，期指午后跳水，同时人民币汇率、流动性6月均有恶化可能，中下旬机会整体有限，建议投资者离场观望，等待下一波机会出现。

策略建议：

建议投资者离场观望，等待下一波机会出现。

重要监测点：

1. 市场情绪及成交量;

2. 汇率变化及资金流出情况;流动性与公开市场操作;

3. 国企改革、供给侧改革进展;

4. 经济数据;

5. 美联储议息会议以及美联储官员表态;

6. 避险情绪以及资产配置;地缘政治;

7. MSCI、深港通、沪伦通

策略风险点：

1. 国内流动性大幅收紧，资金利率飙升;

2. 全球市场避险情绪升温，美联储释放加息信号;

3. 房地产去库存、国企改革等政策推进受阻，供给侧改革无进展;

4. 地缘政治事件;

5. 信用风险。