中信期货能源化工（PTA）周报20160613

关注事件因素对短期PTA走势的影响

本期观点：

近期原油价格震荡走高，PX价格也有小幅回升，但油价持续走高过程中仍受美国页岩油产能重启的限制，后期依然存在调整的可能，因此，短期油价给PTA成本形成一定支撑，但并未体现太多提振。

从基本面看，目前PTA供需呈现短期呈下降趋势，长期偏宽松的格局。中短期看，PTA装置近期检修动作略显频繁，上周珠海BP125万吨装置重启，但本周汉邦280万吨装置面临检修，而下半年，受G20峰会影响的PTA产能将在1660万吨，占总产能比重的36%，此外宁波三菱、逸盛石化、宁波台化暂未有具体通知。长期看，国内PTA有效产能继续增长，在下游需求未大幅提升下，供应过剩态势并未有所改变。下游聚酯需求面临放缓，一是聚酯6月的季节性淡季因素，目前聚酯开工初显下降趋势，加上目前库存偏高，对PTA需求暂难上升到新高度;二是G20峰会G20峰会期间减、停产的聚酯产能2082万吨，占全国产能45%，将令后期聚酯需求阶段性下降。

我们认为，有效产能的增加给长期走势带来的压力仍存，但事件因素炒作下或对短期走势或有一定影响，市场或借势上行，4500上方可等待短多机会。

操作建议:

观望，4500上方可等待短多机会。

风险点：

需要关注后期是否会有意料之外的利空出现扰动市场，如油价大幅走低、PTA装置检修、聚酯开工下降和库存提高，等。