中信期货有色金属（铅锌）周报20160613

锌强势格局维持 继续关注矿企动态

策略摘要：

1.上周重要的变化

1. 据SMM数据显示，5月冶炼锌开工率为74.8%，较4月微幅增加0.95%。

2. 据我的有色网数据显示，至6月3日，国内主要地区的锌锭社会库存为29.19万吨，环比回落2.19万吨，延续3月份以来的下降趋势。

3. 据我的有色网数据显示，至6月3日，国内主要港口锌矿库存为13万吨，环比回升3.91万吨。

2.近期展望

上周尽管美元指数低位回升，以及中国进出口数据等表现不佳，但内外锌价受之影响有限，伦锌反弹仍十分强劲，而沪锌受到铜价下挫以及端午节前部分获利盘流出影响，略有回调，但整体高位态势不改。本周仍需关注美元指数的走势，以及中国工业增加值和美国房屋数据等的表现和影响。从基本面来看，锌偏强态势未改，锌矿供应持续收紧，锌冶炼企业开工维持平稳，国内锌锭继续去库存，供应端收缩支撑渐强。我们预计短期锌价仍有继续上冲可能，关注锌价巩固状况和量能配合情况。此外LME锌价突破2000美元/吨后，需高度关注嘉能可等矿企暂停项目复产的可能。铅基本面偏弱，国内下游淡季消费十分疲弱，供应较充足，不过河南部分炼厂库存压力略有释放，对近期铅价略有支撑。但受制于偏弱的基本面，沪铅已再现弱势回调迹象， LME铅于60日均线的压力也开始体现，短期或弱势调整。

3.操作建议

内外锌多单持有;内外铅轻仓空单持有。

4.本周关注重点

1.下游铅锌消费情况

2.国内锌锭库存的变化

3.国内外矿山动态

4.锌期价的量能配合情况

5.美元指数走势

6.中国工业增加值、美国房屋等宏观数据

5.风险点

1.国内外宏观形势迅速恶化，市场情绪转弱

2.国外大型贸易商释放锌矿库存

3. 国外嘉能可等矿企复产