中信期货有色金属（铝）周报20160613

利好难寻引空头入场 沪铝震荡走低

策略摘要：

重要的变化：

1. 6月6日社会库存较6月2日增加0.7万吨，为近3月来首次上升。

2. 5月中国未锻轧铝及铝材出口总量42万吨，环比4月增加2万吨，5月出口总量同比增加2.44%。

3. 中美在战略与经济对话会议上未能就钢铁、电解铝产能过剩等问题达成共识。

4. 5月中国外汇储备降至2011年12月以来最低，且我国5月出口数据差于预期。人民币汇率随之下降，离岸人民币CNH兑美元一度跌破6.6。

本周展望：

供给方面，上周没有新增电解铝厂投产、复产消息传来。随着铝价现货价格逐渐下降至12500以下水平，且期铝主力合约价格稳定在12000元/吨以下，未来企业复产意愿可能会逐渐减弱。需求方面，上周末内社会库存出现了微小的涨幅，需求出现转弱的迹象。综合来看，随着运行产能缓步上升和需求环比逐渐走弱，我们认为本周铝价在11500元/吨至11900元/吨内偏弱震荡的可能性较大。

走势分析及操作建议：

上周沪铝仅有3个交易日。前两个交易日，随着云铝电价下调、周末社会库存上升等消息传来，空头趁机入场，成交量、持仓量快速上升，价格大幅下挫。周三部分空头获利平仓，加上端午节备货需求推高现货价格，沪铝日内上涨230元/吨，但并未收复前两日的跌幅。展望本周，伦铝价格在沪铝结束后有震荡走弱的迹象，同时基本面略显弱势，因此建议投资者维持观望为主，维持短线偏空思路操作。

风险点：

1. 下游、终端消费热度

2. 社会库存水平

3. 美联储货币政策、美元指数

4. 各地基建项目执行进度