中信期货策略周报20160613——美联储6月议息会议展望

美联储6月议息会议展望

全球市场简评：

市场一周数据点评：

国内品种：豆粕升7.57%，菜粕升6.69%，螺纹升5.88%，铁矿升5.75%，硅铁升5.24%;沪铝跌2.14%，PVC跌1.47%，沪铜跌1.42%，沪铅跌1.09%，甲醇跌0.37%;沪深300期货跌0.12%，上证50期货跌0.73%，中证500期货升1.09%，5年期国债跌0.04%，10年期国债跌0.20%。

国际商品：黄金升2.66%，白银升5.90%，铜跌3.57%，镍升5.06%，布伦特原油升1.81%，天然气升6.59%，小麦跌0.45%，大豆升7.14%，瘦肉猪升0.87%，咖啡升7.59%。

全球股市：标普500跌0.15%，德国DAX跌2.60%，富时100跌1.51%，日经225跌0.25%，上证综指跌0.39%，印度NIFTY跌0.62%，巴西IBOVESPA跌2.37%，俄罗斯RTS升2.44%。

外汇市场：美元指数升0.58%，欧元兑美元跌1.02%，100日元兑美元跌0.41%，英镑兑美元跌1.80%，澳元兑美元升0.08%，人民币兑美元跌0.20%。

注明：国内期货品种价格均为该品种所有合约的成交量加权指数而非单个合约，涨跌幅均为该指数收盘价的涨跌幅。

宏观综述：上周，第八轮中美战略与经济对话召开，中国首度向美开放RQFII制度，表明中国有意加速推动人民币国际化;美联储主席耶伦发言指出非农就业报告可能存在意外波动，同时对经济数据仍然表示乐观，意在安抚市场，而韩国和俄罗斯于上周纷纷降息，澳洲联储维持利率不变，澳元创四周新高;ORB最新民调显示英国退欧派大幅领先，英镑闻讯重挫，日元走强;此外，受多因素叠加影响，油价上周呈震荡趋势。

美联储6月议息会议展望：美联储将于北京时间6月16日凌晨公布6月FOMC会议结果，我们从多个角度进行分析，认为美联储在6月加息de可能性很低：从内部环境来看，美国国内经济数据喜忧参半，尽管企业部门数据有所回暖，但5月非农就业数据大幅不及预期，美联储需要时间获取更多经济数据以确认就业市场情况;从外部环境来看，6月银行半年度阶段以及英国退欧公投可能会导致金融市场波动性加剧，不利于美联储实施加息。如果美国6月非农就业数据恢复前期水平，并且英国公投也平稳过渡，在没有黑天鹅事件发生的前提下，美联储可能会在7月议息会议上第二次加息，反之，上述前提如有任何一个不能满足，7月的加息概率就仍值得商榷。

全球宏观综述：

中美战略经济对话：产能过剩是全球性问题，中首度向美开放RQFII制度。上周一周二第八轮中美战略与经济对话在北京召开，美国财政部发布了32页纸的中美经济战略对话的联合成果说明。根据文件，在此轮对话中，中美宣布了一系列实质性措施以支持国内和全球增长，推动开放贸易和投资，加强金融市场稳定和改革。中美联合重申G20会议期间达成的汇率承诺，包括避免竞争性贬值以及不以竞争性目的操纵汇率;中国将继续市场导向的汇率改革，允许双向灵活性，美联储在货币政策正常化过程中， 将充分考虑对国际金融市场的外溢性影响，注意提高政策透明度和可预期性;中美双方意识钢铁和其他行业的产能过剩是全球性问题，需要集体应对。此外，中美欢迎进一步加强在美人民币交易与清算合作，中国将向美国开放RQFII制度，美方机构将在今年年底前获得RQFII牌照。中国首次向美国开放RQFII额度将带动来自美国的境外资本回流中国，有助于维持人民币汇率稳定，进一步推动人民币国际化。

耶伦出言安抚市场，韩国、俄罗斯央行纷纷降息。上周一，耶伦在费城世界事务理事会就经济前景和货币政策发表讲话，针对上周五远不及预期的非农就业报告，耶伦表示这份报告令人失望，但不要对其反应过激。耶伦大体对美国经济乐观，美联储很可能需要缓慢地提升联邦基金利率，以确保在更长期时间内实现就业最大化和物价稳定的双重目标。对于影响美联储年初加息的全球风险，耶伦称整体看来自海外的风险因素在消失。尽管耶伦指出非农就业报告可能存在意外波动，同时对经济数据仍然表示乐观，意在安抚市场，但市场对美联储6月加息预期仍不高。上周四韩国央行意外降息25个基点，将基准利率降至1.25%的历史最低水平，这是韩国一年来首次降息;上周五，俄罗斯央行本周五下调关键利率至10.50%，此外，新西兰央行虽维持利率在纪录低位2.25%不变，但称保持进一步宽松倾向。

澳洲联储维持利率不变，澳元创四周新高。上周二，澳洲联储在当日利率决议中维持1.75%的基准利率不变，且未发布未来政策指引。澳洲联储主席称，决策委员会认为，这一次会议维持政策立场不变，和经济可持续发展以及通胀逐渐回归的目标一致。决议公布后，澳元短线急涨0.8%，创5月6日以来新高。澳大利亚10年期国债收益率上涨4个基点，至2.2%。

最新民调显示英国退欧派大幅领先，英镑闻讯重挫。ORB最新民调结果显示，55%的受访者支持英国退出欧盟，领先希望留欧的受访者10个百分点，为自ORB就英国退欧问题展开民调以来，退欧人数比重领先幅度最大的一次。受此消息影响，英镑对美元应声下挫，美元兑日元也一度跌至日内新低。此外，多项调查显示，主要欧洲国家对欧盟的热情都在大幅下降，43%的法国受访者支持英国脱离欧盟，近三分之一的德国民众会投票支持德国退出欧盟，仅有47%的西班牙受访者对欧盟持支持态度，较去年下滑16个百分点，仅有27%的希腊受访者是亲欧元者，调查结果显示欧盟似乎正在主要欧洲国家逐步失去民心。

多因素叠加影响，油价呈震荡走势。受尼日利亚减产、中国需求上升等因素影响，国际油价上周三上涨，布伦特原油涨破52美元，创去年10月以来新高，美国WTI原油涨破51美元，创去年7月以来新高。上周五，美国油服公司贝克休斯周报显示，美国6月10日当周石油钻井平台增加3台，至328台，为连续两周增加，数据发布后油价应声下跌。受前期持续低油价挤出高成本产能影响，原油基本面逐步走向供需再平衡，但受伊朗增产，沙特维持市场份额策略以及页岩油重启等因素影响，原油再平衡进程或因此反复，油价短期来看应呈震荡走势。

本周重要的经济数据：中国5月规模以上工业增加值、5月社会消费品零售总额、5月城镇固定资产投资;美国5月CPI、 5月PPI、5月零售销售、5月工业产出、5月新屋开工;欧元区5月CPI，英国5月CPI;加拿大5yueCPI;新西兰一季度GDP。本周重要会议和讲话：美联储FOMC召开利率会议，宣布利率决定并发表政策声明，美联储主席耶伦召开新闻发布会;英国央行公布利率决定及会议纪要;瑞士央行公布政策评估;日本央行召开利率会议，公布利率决议，日本央行行长举行记者会。