今日尾盘研发视点2016-06-08

股指期货

多单持有

今日早盘3组期指小幅下行，早盘一直维持弱势，现货指数方面，市场热点有所切换，热点板块开始出现轮动。午后部分概念股涨幅开始扩大，指数也出现了较为明显的回升，最后三组期指收出长下影线，总体跌幅较小。消息上，今日公布的中国5月贸易顺差为3247.7亿，预期3872亿，前值2980亿。资金面上，明日即将进入端午节长假，隔夜SHIBOR维持2%的水平，上证指数成交量小幅放大，接近1800亿元。但市场波动较小，显示市场在长假之前并无过多的入场热情。技术上，今日上证指数继续窄幅震荡整理，上方受到60日均线压制，压力较为明显。总体来看，市场仍处于震荡整理态势，操作上建议多单持有。

宏观金融
研发团队

国债期货

暂且观望

今日期债主力小幅下行，跌落短期均线。资金面上，银行间市场货币利率大多回落，央行进行550亿逆回购，当日净回笼400亿元，昨日央行进行了2080亿MLF配合逆回购以平抑节前资金价格波动。经济面上，5月进口同比为-0.4%，好于预期及前值，出口同比为-4.1%，降幅扩大。央行论文更新今年宏观经济指标预测，维持全年GDP6.8%的增速预测不变，下调出口增速预测至-1.0%，上调固定资产投资增速、CPI涨幅预测分别至11.0%及2.4%。央行表示今年以来经济出现积极变化，但仍面临下行压力。经济底部运行给予期债一定支撑，然而货币政策进一步宽松空间有限且利率债供给压力较大，对期债有所压制，多空因素相持，期债短期或难走出趋势性行情，技术上，期价整体位于震荡区间，短期均线趋于粘合，建议暂且观望。

贵金属

观望为宜

今日贵金属震荡偏强。美国第一季度生产率下降0.6%，好于前值下降1%；单位劳动力成本增长4.5%，好于前值4.1%。欧元区第一季度GDP终值年率为1.7%，好于前值1.5%；第一季度GDP终值月率为0.6%，好于前值0.5%。国际方面，世界银行下调了其对全球经济的增长预估，预计世界经济今年料增长2.4%，持平于去年，但低于1月份时世行预估的2.9%，2017年全球经济增速则预计将回暖至2.8%。资金面上，SPDR持仓量维持于881.15吨，SLV增仓44.36吨至10535.54吨。总体来看，虽然周初耶伦的讲话意味着6月14-15日会议上几乎不可能加息，但美联储保留了7月份加息的可能性，近期美元与黄金均呈现盘整格局，且国内面临端午节假期，建议观望为宜。

金属
研发团队

铜(CU)

暂时观望

今日沪期铜承压回调，回吐大部分涨幅，持货商早市仍存推高升水意愿，报价升水120-160元/吨，少量接货响应后接货力度趋弱。11点以后，持货商抓紧节前清仓换现避险，出货者增多，贸易商已乏人响应，下游接货更为寥寥，现货升水明显下降，报价已见升水100-130元/吨，市场显现久未出现的供大于求态势，中午已显现节假日特征，下午市场多进入假日前的结算状态，成交更为淡静。中国海关总署公布的数据显示，今年5月中国未锻造铜及铜材进口量为43万吨，较4月的45万吨下降4.4%，但同比去年5月仍大增18.5%。操作上，清仓观望。

螺纹钢(RB)

观望为宜

今日现货市场建筑钢材报价继续小涨，但成交走弱。主导品牌、经销商报价小幅走强，但市场反馈来看，市场报价抬高后实际成交明显走弱。由于端午假期的临近和阴雨天气的影响，市场整体表现清淡，预计市场表现将延续盘整。今日螺纹钢主力1610合约探底回升，期价延续偏强走势，继续小幅反弹，整体仍立于均线系统上方，关注反弹动力，暂时观望为宜。

热卷(HC)

观望为宜

今日现货市场表现平平，价格先扬后抑，市场成交较差。除了市场缺乏的资源以外，其他规格的资源报价均有所下调。目前市场观望情绪较浓，整体来看端午节前价格表现依然偏弱为主。今日热卷主力1610合约偏强整理，整体延续小幅反弹态势，关注持续反弹动力，暂时观望为宜。

铝(AL)

暂时观望

持货商节前积极出货，其中，上海的希望，嘉润，无锡的百合由于流通量较少，价格稍高于其他普铝品牌，成交价集中于12240元/吨，下游继续备货端午小长假，加上期铝止跌，中间商补货意愿积极，整体成交趋于活跃。期铝价格反弹，空头回补，价格减仓上行，后期仍需密切关注电解铝的产能复产情况，以及交易所去库存的连续性，操作上，暂时观望。

锌(ZN)

暂时观望

沪期锌价格下跌，贴水收窄，贸易商出货积极，但是市场成交氛围很淡；下游按需采购，节前备货欲望不强；进口锌升贴水基本保持不变。整体成交一般。技术面上看，沪锌回落到5日均线附近，节前部分多头平仓了解，操作上，暂时观望。

镍(NI)

暂时观望

金川镍现货较无锡主力合约1607贴水200-300元/吨成交，俄镍现货较无锡主力合约1607贴水600元/吨，临近端午，市场活跃度整体下降，期镍小幅上行，下游接货意愿低，主流成交区间67700-68300元/吨。镍价仍在60日均线之下运行,操作上,暂时观望.

铁矿石(I)

观望为宜

今日港口现货市场整体活跃度有所好转，部分贸易商继续小幅上调报价，挺价意图明显。目前天津地区市场气氛活跃，钢厂由于前期库存相对较低，节前有一定的补库需要，近两日询盘积极，采购意向较浓。国产矿部分主产区市场价格小幅下调。今日铁矿石主力1609合约维持整理格局，期价反弹动力略显不足，但整体来看仍立于均线系统上方，关注反弹动力，节前控制风险，暂时观望为宜。

天胶(RU)

空单离场观望

今日天胶主力1609合约弱势回落，期价整体低位震荡。现货市场主流报价维稳，节前市场无较大变化。就基本面来看，产胶区陆续开割导致供给端压力逐渐增加，而需求整体弱势令天胶中期来看下行趋势未变。但短期来看，受益于重卡销量数据好转，天胶价格下行动能有望趋缓，关注前期阶段性低点附近支撑，前期空单暂离场观望为宜。

能化
研发团队

沥青(BU)

暂时观望

近期原油持续上涨，推动下游石化沥青价格。国内沥青价格大部分持稳，少数炼厂价格涨跌互现，石化价格推涨。华北及山东沥青资源充裕，后续价格上涨动力不足，而南方沥青需求回暖还比较缓慢，且阴雨天气预计会对需求有一定影响，北方需求也仍然低迷。贸易商库存普遍较高，此外进口沥青价格仍略有优势，且进口量较大，国产沥青价格上涨受到抑制。沥青主力合约早盘拉升后，上行乏力，尾盘维持弱势。我们认为，尽管外盘原油强势，但是受制于沥青较弱需求，建议暂时观望。

塑料(L)

谨慎观望

今日连塑料主力1609合约依托5日均线继续走高，但上方60日均线阻力明显，现货市场主力报价小幅上涨，华东个别线性略高50元/吨，华北和华东部分高压和低压小涨50-150元/吨，商家积极跟涨报盘。然适逢端午节，下游补仓意向不明显，刚需采购仍为主势。近期石化库存持续回落为连塑料期价提供利多支撑，但终端需求疲软拖累其上行动能，短期关注上方均线阻力，建议暂谨慎观望为宜。

聚丙烯(PP)

谨慎观望

今日聚丙烯主力1609合约站稳均线系统支撑，日内延续反弹上扬，期价整体偏强运行。现货市场主流报价稳中上涨，部分石化出厂价调涨，对市场的成本支撑有所增强，贸易商随行出货，下游工厂主动接货意愿有限，市场交投氛围清淡。近期丙烯价格企稳、石化库存下降以及今日神华竞拍较好为聚丙烯期价提供利多支撑，但考虑到下游备货需求结束以及假期风险不确定性较大，因此建议暂观望为宜。

PTA(TA)

暂时观望

近期油价偏强，从成本端支撑PTA期价。TA主力今日维持震荡，上方均线压制，下方亦寻获支撑。成本方面，近期原油虽然偏强运行，但涨势有望放缓。基本面上看，目前PTA价格维持稳定，开工率明显提升，虽然当前利润逐步恢复，但包括珠海BP等工厂仍有检修预期，后续检修工厂料将增加。PX价格较为坚挺，提振PTA现货，整体供需维持当前供需格局，处于紧平衡状态。库存方面，目前库存逐步释放，聚酯开工提升。现货方面，PTA报价稳定，亦有成交跟随。考虑检修装置复产增加供应端压力，建议观望为宜。

焦炭(J)

暂且观望

焦炭主力1609合约今日维持震荡，现货市场价格略有下调，市场对于9月份钢厂利润预期较差，多头暂时处于下风，且不排除近期钢厂继续在复产的背景下继续回吐吨钢利润，从而带动焦炭远期价格的下跌，操作上建议暂且观望。

焦煤(JM)

暂且观望

焦煤主力1609合约今日维持震荡，尽管现货方面价格略有上调，但市场预期山西煤矿整顿持续性有限，后期随着该地区的煤矿继续发货出省，远期价格将会再次出现回落，且目前焦化厂利润回升至百元以内，现有焦化厂开工率的回升将再次压制焦炭现货涨势，从而进一步对焦煤价格产生打压，操作上建议暂且观望。

动力煤(TC)

暂且观望

动力煤主力1609合约今日维持震荡，现货市场保持平稳，但随着后期雨季以及水力发电量的上升，市场对于下游电厂补库积极性预期较差，操作上建议暂且观望。

甲醇(ME)

偏空思路操作

基于当前国内生产企业库压相对偏低，且部分装置检修/降负再度为供应端提供一定支撑，现阶段上游企业挺价惜售积极性、主动性较为明显，短期内此局面有望延续；然反观下游，甲醛行业淡季特征、二甲醚行业亏损尚存、部分醋酸装置检修在即等负面因素影响，加之上周探底走势刺激部分终端原料库存尚可，因此上游厂家单边推涨过程中，亦需警惕终端需求端的“反击”异动。港口方面，6月初进口货物集中抵港、主力港口部分烯烃仍低负运行，供需矛盾存进一步激化的可能，预计短期港口仍多参考期货窄幅调整为主；不过，华东部分库区库存渐起、后续G20峰会对市场影响仍需进一步关注。今日甲醇期价冲高回落，操作上建议轻仓试空，并以1935元/吨为止损。

玻璃(FG)

偏空思路操作

五月份北方地区处于相对旺季，沙河等地区呈现产销两旺的局面，贸易商库存也有一定的减少。南方市场价格反弹主要原因在于前期价格超低和生产企业的主动提涨，而湖北地区利用长江运输优势将玻璃销售到江浙沪一带，也减缓了本地区的价格压力。五月中旬以后北方地区产能恢复速度加快，并且六七月份还有一定的生产线有点火复产的计划。对于北方地区高企的价格有一定的制约作用。预计后期北方地区价格僵持为主，在生产企业库存增加的影响下，有下滑的风险。今日玻璃期价震荡盘整，操作上建议轻仓试空，止损1035元/吨。

胶板(BB)

谨慎观望为宜

胶板期货主力合约今日无成交。技术上看，近期期价呈现震荡盘整格局，重心小幅下移，整体受5周均线压制明显，预计短线期价仍将维持弱势震荡格局，操作上建议谨慎观望。

纤板(FB)

谨慎观望为宜

纤板期货主力合约今日无成交。技术上看，期价跌破55元/张一线支撑后，期价重心上行乏力，均线系统呈现空头排列，且MACD指标走势偏弱，操作上建议谨慎观望。

白糖(SR)

多单轻仓持有

今日白糖期价震荡偏弱，5650元/吨附近存在支撑。市场方面，柳州中间商报价5560元/吨，较上个交易日持平，成交一般。4月食糖进口量仅为23万吨，同比下降32万吨，单月降幅58.2%，对盘面形成进口减弱的预期，一定程度上利多白糖。虽然目前消费并未出现好转迹象，加之广西94万吨临储将在月底到期，阶段性仍有一定压制因素。但外糖价格大幅攀升，市场对巴西收割进度以及物流担忧明显，加之周五非农数据大幅差于预期，扼杀了6月加息的可能，近期美元有望高位回落，利多大宗商品。操作上，建议多单轻仓持有，跌破5600元/吨止损离场。

农产品
研发团队

玉米及玉米淀粉

玉米9-1正套持有，淀粉9-1正套减持

今日连玉米期价震荡偏弱，近期涨跌动能有所缺失。市场方面，6月3日继续定向销售玉米，比原计划增加100万吨，主要是应对下周节日停拍的事件。从实际成交情况来看，1等及2等玉米继续受市场追捧，基本溢价成交，而3等玉米成交率和溢价情况好于上周。因此，目前来看，华北地区因地区性供应缺口而对超储粮源兴趣较高，采购积极性较大。山东地区三等玉米拍卖均价在1565.57元/吨，明显高于上周的1489.28元/吨，加上出库成本略低于目前深加工收购平均价。考虑到国家本周不抛储，或将引发部分地区继续偏紧的格局，不过由于前期玉米上涨较快，对盘面形成一定压制，而淀粉波动率相对较大，建议玉米9-1正套持有，淀粉9-1正套减持。

豆一(A)

暂时观望

今日连豆期价震荡整理，近期上涨动能有所减弱。市场方面，国产大豆价格稳中趋升，目前沿淮一带主产区农户手中货源量见底，安徽豆与河南豆等蛋白含量较高，价格在国内居首，令其行情获得支撑。东北主产区货源量分布也不均，哈尔滨、黑河一带货源量少，收购商收购难度凸显，齐齐哈尔、绥化产区大豆质量较好，当地收购商走货较快，为带动收购量，收购价格继续上调。另外，此前在政府取消玉米收储，及政策开引导下，市场普遍预期今年黑龙江大豆种植面积将得到大幅度的恢复，但是据相关业内在东北地区考察发现，因很多条件尚未具备，玉米改种大豆的现象并不普遍，2016年大豆的恢复水平还是未知，但预计今年东北地区大豆种植面积增幅变化有限。国产大豆行情仍易涨难跌，但国储豆后续拍卖将对国产豆价格上涨空间形成制约。操作上，建议暂时观望。

豆粕(M)

市场进入6月USDA报告等待期，粕价高位运行

阿根廷因素给了美豆和美粕极好的出口窗口，北美旧作的平衡表开始趋紧，加之新作平衡的库存消费比下调至7.5%，一夜之间供需格局转向紧平衡。进入6月，周五将发布USDA六月供需报告，市场已经迫不及待想看到USDA对新作种植面积的调整，部分机构对新作产量预估进行了较大幅度的上调，我们认为这种激进的调整在6月报告中出现的概率较小。整体上，市场继续围绕着偏多的思路在走，在巴西后续出口量缺乏，阿根廷大豆新作质量堪忧的背景下，美豆需求后续或将超预期增长，加之新作的单产炒作预期才刚刚开始进入状态。国内养殖需求2季度仍看相对低迷状态，但趋势在好转，国内压榨利润中期仍以区间震荡为主，豆粕高位震荡延续，前期多单谨慎持有，节中有报告。

豆油(Y)

油粕比交易观望，关注豆油正套

国际方面，原油价格形态看已形成中期反弹，未来30美元/桶以下的概率在下降，国际油脂在美豆粕需求上行的影响下上周显著走弱，内外价差走平，但豆油进口仍在受限制，不过随着压榨量的放大，国内2季度豆油库存的回升已较为确定，不过幅度也没有想象的那么大，预计9月豆油库存在120万吨一线。国内菜油抛储力度较大继续压制油脂整体价格预期，5月之后菜油、豆油库存将显著回升，不过未来3个月菜油停拍已被证实。继续豆油的9-1价差正套交易，油粕比观望。

棕榈油(P)

基差修复，短多为主

马棕产量进入环比增长时间窗口，但同比增幅仍有不确定性，最新的出口数据也不错，毕竟斋月前期的备货继续支撑国际棕油价格。整体上豆棕9月依旧看区间震荡，FOB豆棕价差的变化并没有国内豆棕价差的变化那么大，大连盘豆棕价差短期进一步走阔动力不足，棕油开始修复基差，因为马来的库存增长显著缓于预期，短多棕榈油9月。

菜籽类

菜粕单边观望，谨慎买豆粕抛菜粕

菜系5月份后交易点有所变化，市场对抛储的利空效果越来越淡化，不过现货菜油会以怎样的方式被市场消化，仍值得关注，市场普遍预计影响将从6月开始，菜油将开始规模性替代豆油消费。菜油抛储量不断加大，已接近230万吨，不过未来三月进入停拍状态，市场开始交易远期菜油产量下降的预期。寒潮已过，水产终于进入备货，前期菜粕相对强势，但豆菜粕比价持续低位从长周期来看在本作物年度并不合理，市场需要抑制豆粕的替代消费，菜粕单边观望，套利上交易买豆粕抛菜粕。

鸡蛋(JD)

轻仓试空1月

今日鸡蛋期价震荡整理，1月在3600元/500kg上方卖压凸显。市场方面，市场货源尚可，由于产区价格持续走低，销区销量减少，采购积极性一般，且南方受梅雨天气影响，目前按需采购为主。预计全国部分地区鸡蛋价格或继续走低。考虑到现货开启下跌通道，而且端午备货已经接近尾声，近期长期阴雨天气导致鸡蛋保存困难，经销商出货意愿较强，建议3600元/500kg上方轻仓试空1月。

棉花(CF)

暂且观望

棉花今日延续高位震荡，储备棉在抛储过程中出现出库缓慢公检速度跟不上等问题，造成了现货资源的紧张。在本年度全球供需由宽松转为紧平衡的背景下，外棉天气炒作因素卷土重来，美棉在科林热带风暴影响下出现连续上涨，印度由于西南季风的预期，轧花厂提货价格再度上涨至72.4美分/磅。国内现货市场表现平稳，CCIndex3128B级现货报价12637元/吨。在抛储背景下，13000元/吨整数关口仍存在较强压制，操作上建议暂且观望。

金属研发团队成员

方俊锋(Z0000406)，李宁(Z0001827)，黄慧雯（Z0010132），侯婧

能源化工研发团队成员

黄慧雯（Z0010132），常雪梅，邓世恒，蒋海辉，何立弘

农产品研发团队成员

邓宁宁(Z0001831)，朱罡（Z0010650），高彬

宏观股指研发团队成员

王舟懿(Z0000394)，李宁(Z0001827)，王慧，王一鸣