中信期货有色金属（铜）日报20160608

伦铜库存连续第二日暴增 铜价承压加大

策略摘要

美国劳工部周二公布，美国第一季非农单位劳工成本修正值为上升4.5%，预估为上升4.0%;美国第一季非农生产率环比年率修正后为下滑0.6%，与预估值持平。数据对美元走势几无影响，市场焦点依然在美联储。美元指数周二延续小幅下跌，收盘报93.847，下跌0.2%。伦铜继续受到库存大增打压，周二伦铜库存连续第二日暴增2万余吨，库存急升至近20万吨。困扰市场的消费偏弱但库存始终不增的格局被打破，铜价快速下跌至前低附近，伦铜收盘报4558.5美元，下跌117.5美元。沪铜夜盘大幅低开，最新1608报35180元/吨。

现货市场，SMM报升水110 -升水140元/吨，沪期铜震荡下跌，盘面36000元/吨以上抛压较重。现铜市场上平水铜报价偏少，令平水铜坚挺于升水110-升水120元/吨，并被动支撑好铜报升水120-升水140元/吨。持货商逢高将好铜换现为主，但买盘寥寥。临近端午小长假，依然没有看到期待中的下游备货，但持货商的挺价抬价意愿日趋明显。午后铜价区间震荡，升水维稳在110-140元/吨，成交虽然不畅，但并无持货商主动下调价格，节前市场显现供需拉锯情况。

进口铜市场，伦铜库存持续第二日大幅增加2万余吨，最新伦铜库存报196225万吨，伦铜库存增加，而内贸市场升水坚挺，令前期外强内弱格局有所改善，进口铜现货亏损缩窄至300元以内。若伦铜库存就此开启回升势头，则市场有望逐步转向内强外弱，进口亏损或将进一步缩窄，甚至出现进口窗口开启。短期来看，临近端午假期，美金铜市场询价积极性增加，但实际成交一般，洋山铜溢价维持35-45美元报价。

铜加工方面，AM数据显示5月中国低氧铜杆厂家开工率上扬至61.64%环比4月的57.76%有所回升，与去年同期61.01%基本持平。从调研样本的铜杆产量来看，5月共产铜杆44.4万吨，环比增加2.5万吨。5月铜杆开工率的回升，存在一定程度的逢低补库需求，5月铜价大幅下跌，并且在35000一线表现出明显支撑推升了订单。但进入6月随着下游线缆等需求的萎缩，开工率环比预计将出现小幅回落。

整体来看，近两日的伦铜库存大幅跳涨，令市场进一步坐实铜供应压力增加的表现。进入6月之后消费面逐步走弱的可能性加大，后期库存压力或将逐步显现，继续维持偏空思路。操作方面，空单持有。