中信期货金融期货（国债）日报20160607

美联储加息预期降温，国债期货价格震荡

策略摘要

昨日期债市场价格震荡上行。5年期主力合约TF1609收盘报价100.33，上涨0.06%，日增仓249手，持仓总量2.7万手，成交量0.6万手。10年期主力合约T1609报99.04，上涨0.06%，日增仓166手，持仓3.3万手，成交量0.9万手。期现套利方面，TF1609最大成交量可交割券为160007.IB，IRR报0.1407%，成交量49.1亿元。T1609最大成交量可交割券为160010.IB，IRR报-0.5141%，成交量282.05亿元。

昨日央行进行了400亿元公开市场逆回购，实现当日250亿元资金净回笼。上周美国非农数据不及预期，使得美联储加息预期迅速降温。带动人民币汇率在上周末大幅升值，使得人民币贬值预期得到缓解，对于资金外流的担忧也有所减轻。受此影响，国债收益率普遍下跌，并带动国债期货价格上涨。另一方面，股市近期也有所波动，说明投资者对于即将公布的经济数据还抱有观望态度。这也推升了一部分避险情绪，利好期债市场。

目前看来，市场流动性继续保持稳定，加上美联储加息预期降温使得流动性吃紧的可能性减小，缓解了国债收益率继续上行的压力。另一方面受股市波动影响的投资者避险情绪对期债市场价格将产生一定支撑。短期看来期债市场将处于震荡格局。建议投资者空单离场，谨慎观望，重点关注5月份CPI数据和美联储加息节奏变化，同时关注IRR波动下的高抛低吸机会。

策略建议：

谨慎观望，关注IRR波动下的高抛低吸机会。

关注因子：

1.美联储货币政策;

2.国际债市收益率和避险情绪变化;

3.地方债发行情况;

4.人民币汇率波动。

策略风险点：

1.美联储货币政策改变，影响人民币汇率和流动性;

2.人民币汇率贬值带来的资金外流;

3.地方债规模庞大，资金挤占效应增强;

4.央行放慢货币投放速度，造成流动性紧张。