美元熄火商品反弹 黑色系强势归来

6月6日，周末，美联储公布的非农就业数据奇差不比，重磅核弹投向金融市场，美元大跌黄金暴涨，美联储6月份加息概率大降，受此影响商品普遍上涨，黑色系强势反弹。截至收盘，中汉商品期货综合指数收盘报收584.52点，全日上涨7.01点，涨幅1.21%。观察中汉指数技术形态，经过连续反弹，已经脱离下跌的趋势，不过，由于从高位下跌过多，目前指数总体还只是反弹阶段，离转强还差太远，但个别品种确实已经走出独立行情。

商品早盘全线爆发，午后强势震荡，黑色系终于企稳再现集体飙涨，铁矿石涨逾5%，螺纹、热卷、焦炭涨逾3%。农产品延续强势走势，豆粕尾盘突破3100元关口，白糖1701合约站上6000元大关，商品几乎全线大涨。

钢厂减产检修逐步增多钢价下行空间有限。业内人士表示，考虑到钢厂生产具有较强的延续性，已经复产的企业产能将继续释放，5月份全国粗钢日均产量存在再创新高的可能。不过，随着最近钢价大幅回落，钢厂盈利已经见顶回落，截至5月27日，全国钢厂盈利面大幅回落17.79个百分点至65.03%，重回4月初的水平。部分钢铁企业再度转入亏损，预计后期钢厂检修、限产情况将会逐步增多。

从终端市场来看，5月份依然处于工程施工旺季，房地产投资及新开工表现良好对整体需求形成较强支撑，但终端用户在前期均有一定量的备货，在钢价下跌阶段普遍减少采购，而中间备货需求减弱更加明显，5月份市场需求相对前两月有所趋弱。5月为传统需求淡旺季切换的时间点，未来数月可能难以维持如此强劲的下游需求。而从目前各口径显示的钢厂出货情况来看，3月、4月、5月呈现逐渐下滑的特征。另外，从主要品种的社会库存看，据西本新干线监测库存数据显示，截至5月27日，国内主要钢材品种库存总量为950.2万吨，较上周五减少7.5万吨，降幅为0.78%。全国钢材市场库存在此前连续三周出现回升之后，本周虽再次转入下降态势，但当前总量较4月末的911.2万吨增长明显，市场供应压力开始凸显。邱跃成表示，从市场情况来看，虽钢厂复产热情犹在，但随着钢价的走跌，利润率正在快速萎缩，因此钢厂正在通过降低库存的方式，来适应新的局势，导致原料需求有所减少，价格连续下跌。

短期钢厂明显减产的可能性不大，已经复产的钢厂产能将继续释放，而6月份国内钢市将面临消费淡季，钢市总体处于供强需弱的局面。加之美联储加息预期增强，美元指数涨势再现，国内宏观经济政策重心已全面由需求侧转向供给侧，预计6月份国内钢价或仍将承压下行。不过随着近期钢价的持续暴跌，大部分品种已跌至钢厂成本线附近，或引发钢厂减产检修逐步增多，因此预计钢价下跌空间较为有限。