美非农大幅低于预期美元大跌 铜价获支撑反弹
策略摘要：
投资策略：
整体来看，市场多空存在僵持，美元高位回落加上现货升水坚挺，令铜价低位支撑难破。但对于铜基本面供应增加，消费进入淡季预期始终压制市场做多热情，故铜价维持窄幅震荡。操作上，可选择在36000上方逢高空，或先观望。
重要的变化：
1. 美国商品期货交易委员会(CFTC)周五(6月3日)公布的周度报告显示，截至5月31日当周，COMEX铜投机净头寸减少2192手，至31277手。
2. 秘鲁能源及矿产部周四公布，4月铜产量较去年同期的122,506吨跳增53.5%至187,983吨，受助于自由港迈克墨伦旗下的Cerro Verde矿场、安塔米纳矿场、中国铝业的Toromocho铜矿、Hudbay Minerals的 Constancia矿场产量增加，且受中国五矿集团斥资83亿美元的Bambas矿场开工推动。
本周展望：
现货方面，周初受限于月末资金和结算压力，持货商换现意愿强，升水短暂收窄。进入6月后，现货市场再燃挺价抬高升水的热情，大贸易商联合惜售抬价，市场难觅低价货源，贸易商买兴踊跃，收低价平水铜货源交长单，升水节节攀升，自周初的升水30-升水60元/吨，一路提高至升水90-升水140元/吨。下游逢低采买仍积极，贸易商询盘积极，尽管成交随着升水的攀升活跃度随之逐渐受抑，但依然难压升水趋势。进口铜市场，周初在LME0-3持续推升的情况下，沪伦比值走弱，进口铜亏损最大扩大至近900元/吨。而随着内贸市场升水的回升，以及LME0-3由高位25美元一线回落至8.5美元，进口铜亏损出现缩窄，至周后期降至亏损400元/吨左右，但持续的进口亏损已令进口铜市场交投进一步走弱，洋山铜溢价周内继续回落，最新报35-45美元/吨，为近年来的最低水平。
库存方面，上期所库存最新报210995吨，环比前一周221212吨的水平继续下降，上期所库存已较高位下降近半，但LME库存持续运行于15万吨左右的相对低位未有增加，令市场做空力量有所顾忌。虽然LME铜注销仓单高达32.85%，但LME0-3升水始终上涨有限，且海外市场升水除美国之外，欧洲、亚洲市场均呈现持续走低之势，显示市场预估存在隐性库存影响之下，LME挤仓可能性偏低。
国内消费方面，从最新统计的5月电网招标数据显示，5月招标相关绝缘线缆铜导体量环比4月有所减少，此外招标交货期普遍较晚。从交货期来看，在二季度相对交货量高位运行之后，进入7月之后交货将大规模萎缩。而截至目前为止的统计显示，年内1-6月绝缘铜导体交货量同比下降11.28%，而1-7月交货量同比降幅将扩大至26.62%。故从线缆开工来看，预计6月将出现一定程度的回落。整体来看，需求端逐步走弱可能性较大，从统计局数据来看，4月铜材产量为167.6万吨，环比下降1.87%，预计6月消费端环比下降可能性较大。
风险点：
1、 新的政策刺激。
2、 加息预期破灭，美元指数持续走低
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